20181101-川财证券-1-10月百强房企销售数据点评_10月百强房企销售额环比下降10.5__2页_726kb

2018年10月百强房企销售数据总结

核心内容

2018年10月，中国房地产行业百强企业销售额出现环比下降，降幅达10.5%。尽管如此，1-10月百强房企整体销售规模仍保持增长，达到7.8万亿元，同比增长38.5%。同时，市场调控政策趋稳，部分城市开始放松限价政策，按揭利率亦有改善迹象，地产股估值迎来修复机会。

主要观点

• 销售数据表现：

  • 碧桂园以6115.5亿元销售额位居榜首。
  • 中国恒大和万科地产分别以5010.9亿元和4833.8亿元紧随其后。
  • 融创中国和保利发展销售额也突破3000亿元，分别为3711.0亿元和3367.5亿元。
  • 10月TOP100房企销售金额为7846亿元，环比下降921亿元，降幅为10.5%。

• 市场趋势分析：

  • 10月房地产市场延续9月的不温不火态势，整体市场有所降温。
  • 与去年同期相比，TOP100房企单月销售业绩同比增速持续放缓，从7月的58.1%回落至本月的26.1%。

• 政策与利率环境：

  • 9月全国首套房贷款平均利率为5.7%，已连续三个月下降。
  • 热点城市如杭州、深圳、广州等地首套房贷利率出现下调，放款速度加快。
  • 行业调控政策虽未明显宽松，但大幅收紧的可能性较低。

• 估值修复预期：

  • 当前地产股估值处于历史低位，接近2014年水平。
  • 2014年地产股估值下降主要由于销售放缓和市场担忧，但当年销售仍处高位，EPS上行，因此出现估值陷阱。
  • 相较之下，当前销售虽有所放缓，但具备较强韧性，难以再现2014年极端情况。
  • 市场对宏观经济担忧逐渐缓解，宽松政策预期上升，地产股估值修复有望持续。

关键信息

• 销售门槛提升：TOP20、TOP30、TOP50房企销售金额入榜门槛同比增幅均在50%左右，分别为47.2%、48.6%、46.6%。
• 行业风险提示：
  • 国内经济持续走弱；
  • 国内房贷政策继续收紧；
  • 调控政策持续加码。
• 相关标的：保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展等主流地产股。
• 报告信息：
  • 报告发布部门：股票研究部
  • 报告类别：行业动态
  • 所属行业：金融地产/地产
  • 报告时间：2018年11月1日
  • 分析师：孙灿（证书编号：S1100517100001）
  • 联系人：徐伟平（证书编号：S1100117100001）

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