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光期研究：碳酸锂策略周报（2025年4月20日）

核心内容概述

本周报分析了碳酸锂及其上下游产业链的市场动态，包括价格走势、库存变化、供需平衡及市场观点。整体来看，碳酸锂市场呈现供需双弱、库存小幅累库、价格震荡偏弱的态势，同时受到宏观和季节性因素影响，市场信心不足。

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主要观点与关键信息

1. 价格走势

• 碳酸锂主力合约：本周价格下跌0.1%，收盘价为70180元/吨。
• 锂矿及锂盐：锂辉石精矿（CIF中国）价格下跌2美元/吨至808美元/吨；锂云母、磷锂铝石等锂盐产品价格均有不同程度下跌。
• 正极材料：三元前驱体与三元材料价格均下跌，磷酸铁锂价格小幅下降，钴酸锂价格微涨。
• 电解液：电解液价格整体稳定，部分产品价格未发生变化。
• 价差变化：电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差缩小150元/吨；电池级氢氧化锂与碳酸锂价差缩小70元/吨；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差扩大1598.5元/吨。

2. 库存情况

• 碳酸锂周度库存：环比增加585吨至131605吨。
• 库存结构：
  • 下游库存：环比增加787吨至41734吨。
  • 其他环节库存：环比减少600吨至37741吨。
  • 上游库存：环比增加398吨至52130吨。
• 氢氧化锂库存：环比变化不大，但整体库存水平保持稳定。

3. 产量与供应

• 碳酸锂周度产量：环比减少574吨至17388吨。
  • 锂辉石提锂：环比减少550吨至9133吨。
  • 锂云母提锂：环比减少50吨至3627吨。
  • 盐湖提锂：环比增加30吨至2903吨。
  • 回收提锂：环比减少4吨至1725吨。
• 碳酸锂月度产量：预计4月产量为8.00万吨，环比增长1.1%。
• 其他材料：
  • 三元前驱体：产量环比增长，但开工率有所波动。
  • 三元材料：周度库存环比减少396吨至14458吨。
  • 磷酸铁锂：周度库存环比下降1600吨至97110吨。
  • 六氟磷酸锂：产量稳定，进出口量变化不大。
  • 氢氧化锂：产能和开工率保持稳定，产量环比略有波动。

4. 需求端

• 动力电芯：周度产量环比增加2.7%至23.16GWh，其中铁锂和三元分别增长1.6%和4.9%。
• 新能源汽车：3月车市新能源消费强劲，报废更新政策推动市场结构性增长，但整体需求仍受宏观因素影响。

5. 市场展望

• 短期趋势：供应端减产力度有限，需求端存在担忧，整体市场延续震荡偏弱运行。
• 中期趋势：均衡价格重心下移，市场采购活跃度一般，下游库存压力较大。
• 关注点：
  • 上游停减产情况
  • 仓单库存变化
  • 锂矿价格走势
  • 价格利多刺激因素

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供需平衡

• 碳酸锂：周度产量减少，库存增加，供需偏弱。
• 锂矿：进口量变化不大，但价格下跌，影响供应成本。
• 磷酸铁锂：库存下降，但需求端仍面临不确定性。
• 三元材料：库存减少，但价格承压，市场需求疲软。

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期权与市场情绪

• 历史波动率：图表显示市场波动率有所变化，但未明确具体数值。
• 期权持仓量与成交量：认沽认购比率变化，显示市场情绪偏谨慎。
• 收盘价与期权表现：碳酸锂收盘价与期权持仓量、成交量变化反映市场对价格下行的预期。

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总结

碳酸锂市场本周表现整体偏弱，供需双弱导致价格震荡下行，库存小幅累库。锂矿价格下跌，正极材料多数下跌，市场信心不足。短期市场或延续偏弱运行，需关注上游减产情况及锂矿价格走势。中期来看，均衡价格重心下移，下游库存压力较大，市场采购活跃度一般。新能源汽车市场结构性增长，但整体需求仍受宏观因素影响。市场情绪偏谨慎，期权市场认沽认购比率变化显示投资者对价格下行的担忧。