20240426-开源证券-长城汽车-601633.SH-公司信息更新报告_重磅车型北京车展齐亮相_直营新引擎提升用户体验_4页_888kb

长城汽车（601633.SH）投资分析报告摘要

一、公司概况

• 股票代码：601633（上海），投资评级：买入（维持）
• 当前股价：26.32元，市值约2248.72亿元
• 核心业务：高端新能源车与海外出口业务双轮驱动

二、2024年第一季度业绩

• 营收：同比增长476%，达4286亿元
• 归母净利润：同比增长17526%，达323亿元，实现扭亏为盈
• 费用优化：期间费用率为11.1%，较上年同期下降2.9个百分点

三、业务亮点

1. 高端新能源与出口增长强劲

   • 新能源车销量同比+252%，渗透率达21.5%
   • 坦克品牌销量同比+1032%，魏牌销量同比+1823%，推动新能源渗透率同比+89个百分点
   • 汽车出口93万辆，同比增长785%，海外业务盈利能力提升

2. 毛利率创新高

   • 2024Q1毛利率达20.04%，净利率7.53%，同比显著提升

四、未来规划

1. 电动化与全球化并行

   • 北京车展展示20余款新能源车型，强调智能化研发（NOA功能已上线）
   • 海外业务布局：泰国工厂已投产，巴西工厂计划年内投产（2030年海外销量目标超百万辆）

2. 渠道创新

   • 推出“直营+经销”双渠道模式，计划2024年开设33家“长城智选”直营店

五、财务预测

• 2024-2026年归母净利润预测：1035亿/1327亿/1525亿元，年复合增长率14.6%
• 估值：PE为217/169/147倍

六、风险提示

• 市场风险：新能源汽车销量增速不及预期
• 成本风险：原材料价格大幅上涨

七、分析师评级

• 开源证券维持“买入”评级，看好公司长期成长性

八、数据参考

• 历史收入增速（2022A：726%，2023A：1297%）
• ROE（净资产收益率）持续提升：2023A为103%，2024E预计达131%

报告说明
如有具体需求，需参考完整报告中的财务摘要与法律声明。