20150420-安信证券-建筑_中巴合作再掀高潮_关注专业国际承包商_21页_1mb

建筑行业深度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了“一带一路”战略对中国建筑行业的深远影响，特别强调了中巴合作对建筑企业带来的机遇。报告指出，随着“一带一路”战略的推进，中国建筑企业将受益于国际承包工程和基础设施建设项目的增长，尤其是在中巴经济走廊、亚投行支持以及海外业务拓展等方面。

主要观点

• “一带一路”战略的推进：该战略已成为国家战略，未来将为中国建筑企业提供大量海外订单和市场机会。
• 政策与金融支持：亚投行和丝路基金的设立，为“一带一路”项目提供了大量融资支持，推动了基础设施建设。
• 海外业务增长：中国建筑企业在海外的业务收入和订单增长显著，尤其在中亚、东南亚和非洲等地区。
• 专业国际承包商的重要性：相比传统建筑央企，专业国际承包商在“一带一路”中受益更大，因其海外业务占比高、承接能力突出。

关键信息

一、一带一路战略进展

• 战略提出与实施：自2013年起，“一带一路”逐步成为国家战略，2015年进入实质推进期。
• 投资与金融支持：预计未来十年中国将对外投资超过1.2万亿美元，设立亚投行和丝路基金，为项目提供融资支持。
• 项目覆盖范围：覆盖约44亿人口，经济总量约21万亿美元，主要集中在发展中国家，具有巨大的基础设施投资潜力。

二、建筑行业受益情况

• 基建与成套设备出口：中国在基建和成套设备出口方面具有显著优势，将受益于“一带一路”战略。
• 订单增长：2015年一季度，对外承包工程完成额同比增长17.6%，新签合同额同比增长29.7%。
• 政策红利：国家政策和金融支持为建筑企业提供了良好的发展环境。

三、重点推荐企业

• 中工国际：海外业务占比达97.32%，2014年海外收入同比增长82.55%，主要涉及交通、水利、电力等领域。
• 北方国际：海外业务占比87.57%，在伊朗有大量未生效订单，有望受益于伊核谈判进展。
• 中成股份：海外业务占比接近100%，主要涉及能源、交通、化工、环保等领域，2014年海外收入同比增长显著。
• 中色股份：在有色金属工程领域具有较强竞争力，海外收入在2014年实现快速增长。
• 中材国际：海外业务占比75.08%，新签订单273亿元，2014年海外收入同比增长43.76%。
• 中钢国际：海外业务占比36.08%，在钢铁冶炼工程领域具有较强实力。

四、市场前景

• 发展中国家基建需求：发展中国家基础设施建设需求旺盛，尤其在中亚、东南亚、非洲等地区。
• 技术与资本输出：中国建筑公司将在“一带一路”中输出技术、资本和人力，推动国内制造业产能输出。
• 项目落地：随着政策支持和金融工具的完善，互联互通项目将逐步落地，带动建筑公司订单和业绩增长。

投资建议

• 重点推荐：除大型建筑央企外，建议重点关注专业国际承包商，如中工国际、北方国际、中成股份、中色股份、中材国际等。
• 预期收益：这些企业在“一带一路”战略中将获得显著的业务增量效应，是未来增长的主要受益者。

风险提示

• 海外业务经营风险：海外项目可能面临政治、经济和运营风险。
• 政策推进不达预期：政策支持和项目落地情况可能影响企业实际收益。

结论

“一带一路”战略为建筑行业带来了巨大的发展机遇，尤其是专业国际承包商，其海外业务占比高、承接能力强，将直接受益于战略推进。建议投资者关注这些企业在“一带一路”中的表现及未来增长潜力。