20160428-中国银河-宏观利率日报160428（总第21期）_美联储4月会议按兵不动_11页_582kb

债券日报总结（2016年4月28日）

核心内容概览

2016年4月27日，美联储召开4月议息会议，决定维持联邦基金利率在0.25%-0.5%的区间不变，未继续提及“全球形势对美国前景构成风险”的表述。会议指出，美国经济呈现喜忧参半的局面，通胀仍低于2%的长期目标，但预计随着能源及进口价格企稳，劳动力市场改善，中期通胀将上升至2%。美联储将继续保持宽松货币政策，以支持经济复苏和通胀目标的实现。

主要观点

• 美联储政策态度相对鸽派：维持利率不变，显示联储短期内不会收紧货币政策，符合市场预期。
• 美国经济数据表现：CPI温和上升，PPI小幅负增长，耐用品订单低迷，零售销售与房屋销售均有所减弱，显示消费增长放缓。
• 消费者信心略有回落：但总体仍处于较高水平，通胀预期保持稳定。
• 全球央行政策动态：美联储保持宽松，英国央行强调政策对通胀的影响，欧洲央行支持扩张性政策，韩国央行认为负利率政策对经济增长作用有限。

关键信息

市场资金利率

• 银行间质押式回购：隔夜利率报2.03%，小幅下行1.13BP；7天期利率报2.67%，较前日上行7.16BP。
• 同业拆借市场：隔夜利率报2.14%，涨10BP；7天期报3.00%，涨60BP；14天期报3.10%，涨5BP；1月期报2.80%，跌40BP。
• 加权利率变化：同业拆借加权利率2.1326%，较前日下降55BP；质押式回购加权利率2.1404%，较前日下降1127BP。

外汇市场形势

• 人民币对美元汇率：中间价报6.4837，较前日升值0.0045；在岸价16:30收6.4935，夜盘收6.4949；离岸价23:00为6.5094，与在岸价点相差0.0145。
• 外汇成交量：在岸外汇市场日成交量236.14亿美元。
• 汇率预期：人民币兑美元双边汇率短期趋稳，但兑CFETS一篮子货币可能相对弱势，中国央行汇率稳定约束边际缓解。

债券市场行情

二级市场概况

• 国债收益率：一年期国债收2.28%，较前日下行2.06BP；十年期国债收2.91%，较前日下行1.04BP。
• 国开债收益率：一年期国开债收2.79%，较前日下行3.60BP；十年期国开债收3.41%，较前日下行1.99BP。
• 利率品种交易情况：各期限国债和国开债收益率均有不同程度的下行，非国开金融债收益率下行幅度更大。

一级市场概况

• 利率债发行情况：当日共发行多只债券，包括16 贵州定向 07、16 贵州定向 06、16 贵州定向 05等，期限从3年到10年不等，票面利率在2.55%-3.43%之间。

宏观经济信息

5.1 习近平讲话要点

• 强调在扩大总需求的同时，加强供给侧结构性改革。
• 提出要优化生产要素配置、增强经济内生增长动力。
• 关注就业问题，要求落实援助措施，确保零就业家庭动态“清零”。

5.2 工业企业利润增长

• 3月规模以上工业企业利润同比增长11.1%，增速加快。
• 增长原因包括工业产品销售增长加快、产品价格降幅收窄、降成本效果显现等。

5.3 服务贸易逆差

• 3月服务贸易逆差210亿美元，占国际收支口径贸易逆差的大部分。
• 货物贸易顺差246亿美元，服务贸易逆差210亿美元。

全球央行动态

• 美联储：维持利率不变，政策立场保持宽松，支持经济温和复苏和通胀目标。
• 英国央行：卡尼指出通胀趋势受政策影响，英镑波动对CPI有长期影响。
• 欧洲央行：魏德曼支持扩张性货币政策，强调货币联盟的政治属性。
• 韩国央行：认为负利率政策对经济增长作用有限，可能损害市场信心。

全球市场资讯

• 美国贸易赤字：3月贸易赤字锐减9.5%至569亿美元，可能小幅推高GDP数据。
• 英国GDP：第一季度GDP环比初值创逾3年新低，经济增速缓慢。
• 澳洲CPI：一季度CPI年率和季率均下滑，降息风险加大。

能源市场要闻

• 国际油价：布伦特原油6月期跌幅0.13%，至45.68美元/桶；WTI原油5月期货跌幅0.27%，至43.92美元/桶。

分析师信息

• 许冬石：宏观经济研究员，中国银河证券研究部，执业证书编号：S0130515030003。
• 张宸：宏观利率助理研究员，中国银河证券研究部。

联系方式

• 许冬石：电话（8610）83574134，邮箱xudongshi @chinastock.com.cn
• 张宸：电话（8610）83571342，邮箱zhangchen_yj@chinastock.com.cn

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