20181019-中泰国际证券-证券行业观察_一周市场回顾_10页_1mb

全球股市与券商市场总结（2018年10月19日）

核心内容

2018年10月，全球股市及中国券商市场出现显著波动，整体表现疲软，部分券商及板块出现较大跌幅。同时，监管政策持续调整，推动跨境业务发展及市场规范化。此外，市场动态显示投资者情绪与行业趋势的变化。

市场表现

香港市场

• 恒生指数本周累计下跌 2.82%，恒生国企指数累计下跌 2.93%。
• 港股券商板块整体下跌 7.54%，其中中州公司下跌 13.68%，招商证券下跌 11.77%，交银国际下跌 11.33%。

内地市场

• 上证综指本周累计下跌 3.76%。
• 沪深300本周累计下跌 2.55%。
• 创业板指数本周累计下跌 4.51%。

中泰观点

沪伦通与CDR测试

• 17家券商参与CDR跨境转换测试，首批沪伦通做市商将从中产生。
• 首批沪伦通做市商将从参与测试的券商中筛选，预期沪伦通可能于2018年12月初开通。
• 初期CDR发行的伦交所上市公司基本面优质，投资者配置CDR以分散风险。

跨境业务试点

• 银河证券和中信建投获批开展跨境业务试点，截至10月已有9家券商具备跨境业务资格。
• 券商加速布局境外业务，反映市场对重资本与风险管理的重视。

券商业绩表现

• 截至10月17日，32家A股上市券商中，超八成净利同比下滑。
• 12家券商净利下滑超过 50%，仅华泰证券和方正证券实现单月净利增长。
• 中信证券、国泰君安及华泰证券前三季度净利润排名前三，分别为55.04亿元、48.13亿元和41.61亿元。
• 下半年券商板块业绩或继续承压，但龙头券商具备较强资本实力和风险控制能力，长线价值投资机会显现。

监管政策动态

香港证监会

• 2018年上半年对453家私募机构进行专项检查，涉及基金4374只，管理规模2.08万亿元。
• 专项检查旨在提升市场透明度与廉洁性，增强全球对香港金融运作的信心。

中国证监会

• 完善上市公司股份回购制度的修改建议结束征求意见，推动后续立法。
• 强化依法全面从严监管，上半年作出159件行政处罚，罚没款近64亿元，市场禁入20人。
• 发布《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》，细化再融资审核要点，限制资金用于非指定用途。

市场最新动态

1. 中国9月美元计FDI增长

   • 9月实际使用外资金额 114.6亿美元，按年增长 8.3%。
   • 新设外商投资企业数量增长显著，制造业特别是高技术制造业表现突出。

2. 智能网联汽车市场预期

   • 预计2020年中国智能网联汽车市场规模将达 1000亿元人民币。
   • 政府推动产业基础建设、人才培养及国际合作。

3. 减轻税费负担支持中小微企业

   • 刘鹤提出支持中小微企业发展的政策方向，包括减轻税务负担、解决融资难题等。

4. 中国减持美债

   • 8月减持 59亿美元美国国债，仍为第一大债权国。
   • 外国主要债权人持有的美国国债总额达 6.287万亿美元，中日两国合计占三分之一以上。

5. 基建融资贷款抵押证券研究

   • 金管局总裁陈德霖提出研究推出基建融资贷款抵押证券，以提升流动性与市场回报。
   • 香港金融业具备管理相关风险与回报的能力。

6. 散户投资表现

   • 耀才调查显示，六成散户2018年获利少于 10%，科技股及内银股为获利最大板块。
   • 预期2019年跑赢大市的板块仍为科技股、内银股及医药股。

7. 新增投资者数量

   • 两市周度新增投资者 25.30万户，环比上升 25.93%。
   • 截至10月12日，投资者总数达 14,394.60万户。

券商成交额与估值

券商成交额排名（2018年10月18日）

排名	券商	股、基合计（亿元）	股票成交额（亿元）	基金成交额（亿元）
1	华泰证券	45545.86	40816.29	4729.57
2	中信证券	35028.19	33274.58	1753.61
3	国泰君安	31118.57	28361.20	2757.36
4	海通证券	27189.05	23544.22	3644.83
5	广发证券	27093.81	25366.16	1727.65
6	中国银河证券	26783.22	23918.16	2865.05
7	招商证券	24084.51	22746.40	1338.11
8	申万宏源证券	23973.11	21951.10	2022.01
9	中信建投	18168.41	16894.45	1273.96
10	国信证券	17823.36	17203.55	619.80
11	方正证券	13753.72	13211.95	541.77
12	中金公司	16955.41	16070.81	884.60
13	平安证券	15533.47	15187.92	345.55
14	中泰证券	15082.41	13506.25	1576.16

券商估值与累积表现

名称	市盈率（2018E）	市净率（2018E）	年初至今累积表现	过去5日累积表现	过去1个月累积表现
华泰证券	13.0	1.0	-17.03%	-4.34%	-17.03%
中信证券	13.5	1.2	-13.64%	-5.46%	-13.64%
国泰君安	12.5	1.1	-5.57%	-7.83%	-5.57%
海通证券	10.5	0.8	-40.21%	-14.05%	-40.21%
广发证券	9.5	0.9	-33.18%	-19.33%	-33.18%
招商证券	14.3	1.0	-32.07%	-9.92%	-32.07%
申万宏源	12.6	1.3	-26.52%	-13.53%	-26.52%
东方证券	13.0	1.1	-43.36%	-10.94%	-43.36%
长江证券	19.5	0.9	-45.62%	-18.11%	-45.62%
方正证券	23.4	1.0	-32.11%	-14.78%	-32.11%
国信证券	11.7	1.2	-36.27%	-16.95%	-36.27%
国金证券	14.3	0.9	-37.48%	-14.82%	-37.48%
中国银河证券	7.61	0.57	-40.09%	-9.76%	-40.09%
中金公司	10.68	1.14	-25.71%	-20.19%	-25.71%

券商评级

2018年各券商评级（按公司名称拼音排序）

序号	公司名称	2018年级别
1	爱建证券	CC
2	安信证券	A
3	北京高华	A
4	渤海证券	BBB
5	财达证券	BBB
6	财富证券	BBB
7	财通证券	A
8	长城国瑞	BB
9	长城证券	A
10	长江证券	BBB
11	川财证券	B
12	大通证券	BBB
13	大同证券	BB
14	德邦证券	BBB
15	第一创业	BBB
16	东北证券	BBB
17	东方财富	A
18	东方证券	AA
19	东海证券	BBB
20	东莞证券	A
21	东吴证券	A
22	东兴证券	A
23	东亚前海	B
24	方正证券	A
25	光大证券	A
26	广发证券	AA
27	广州证券	BBB
28	国都证券	BBB
29	国海证券	B
30	国金证券	A
31	国开证券	A
32	国联证券	A
33	国融证券	BBB
34	国盛证券	BB
35	国泰君安	AA
36	国信证券	A
37	国元证券	BBB
38	海通证券	AA
39	恒泰证券	BB
40	红塔证券	A
41	宏信证券	BB
42	华安证券	A
43	华宝证券	A
44	华创证券	A
45	华福证券	A
46	华金证券	BBB
47	华林证券	BB
48	华融证券	BBB
49	华龙证券	BBB
50	华西证券	A
51	华鑫证券	BB
52	华信证券	D
53	汇丰前海	B
54	江海证券	A
55	九州证券	CC
56	开源证券	BB
57	联储证券	BB
58	联讯证券	CCC
59	民生证券	BBB
60	南京证券	A
61	瑞银证券	BBB
62	山西证券	A
63	山西证券	A
64	平安证券	AA
65	瑞银证券	BBB
66	申港证券	BBB
67	申万宏源	AA
68	银河证券	AA
69	中信建投	AA
70	中信证券	AA
71	中银国际	A
72	中邮证券	BBB
73	中天国富	BBB
74	中天证券	BB
75	中航证券	BBB
76	中金公司	AA
77	中泰证券	BBB
78	中原证券	C
79	中泰证券	BBB
80	中信证券	AA
81	中银国际	A
82	中邮证券	BBB
83	中天国富	BBB
84	中天证券	BB
85	中航证券	BBB
86	中金公司	AA

分析师信息

• 赵红梅（May Zhao）
  • 邮箱：may.zhao@ztsc.com.hk

相关声明

• 本报告由中泰国际证券有限公司－“中泰国际”分发，仅供客户使用。
• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成买卖建议。
• 中泰国际不对因使用本报告导致的损失承担责任，除非法律法规另有规定。
• 报告可能随时间更新，但受限于各种规定，无法保证及时更新。
• 分析师及其关联人士未担任研究报告所述公司高级职员，亦无财务权益或股份。

权益披露

1. 中泰国际与研究报告所述公司无投资银行业务关系。
2. 分析师及其联系人士无担任所述公司高级职员，亦无财务权益或股份。
3. 中泰国际或其集团可能持有研究报告所评论公司 1% 或以上的财务权益。