20191202-长城证券-交通运输周报2019第48期：顺丰与唯品会合作，品骏快递业务终止_21页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结（2019年12月2日）

核心内容概览

本周交通运输板块整体表现略显疲软，跌幅为0.14%，跑赢沪深300指数0.41个百分点。其中航空运输板块跌幅为0.32%，航运板块跌幅为0.77%，物流板块跌幅为1.25%。其他子板块如港口、机场、高速公路和铁路运输均出现不同程度的上涨。

主要观点

唯品会与顺丰合作
- 唯品会宣布终止自建快递业务“品骏”，转而委托顺丰提供配送服务。
- 该举措有助于唯品会降低履约费用、缩减运营成本，更专注于品牌特卖业务。
- 同时借助顺丰的供应链和物流基础设施，提升配送效率和竞争力。
- 对顺丰而言，该合作主要看中唯品会的订单，而非品骏的网络，有利于其特惠电商件业务发展。
白云机场与集团资产置换
- 白云机场与集团进行资产置换，换取两个酒店及航合公司100%股权、15%的旅客服务费分成比例和4%的营业收入经营权使用费。
- 交易完成后，上市公司2018年备考口径的净利润、归母净利润等指标增厚约5%。
- 本次交易意义重大，使白云机场可完整享有100%的国内旅客服务费，预计增厚业绩约5300万元。
行业趋势与展望
- 整体行业市场增量与格局改善，价格战担忧可缓解，建议关注成本与单量增速双重改善的顺丰控股。
- 交通运输部发布《关于深化道路运输价格改革的意见》，明确网约车和客运票价调整规则，鼓励各地建立运价调整机制。
- 航空、航运、港口、铁路、公路等子行业数据表明，整体业务量和收入均有增长，部分领域如航空物流和港口自动化技术发展迅速。

关键信息

重点推荐公司盈利预测（2019年及2020年）

股票名称	2019年EPS	2020年EPS	2019年PE	2020年PE
东方航空	0.51	0.60	10.04	8.53
南方航空	0.64	0.75	10.33	8.81
中国国航	0.71	0.82	11.90	10.30
吉祥航空	0.82	1.03	17.05	13.57
春秋航空	1.93	2.33	20.88	17.29
铁龙物流	0.44	0.52	12.73	10.77

本周涨幅前五股票

涨幅排名	代码	名称	股价	涨幅(%)	PE	EPS
1	600179.SH	安通控股	5.50	14.11	11.99	0.46
2	002711.SZ	欧浦智网	1.19	13.33	4.82	0.25
3	000582.SZ	北部湾港	8.81	7.44	21.50	0.41
4	600561.SH	江西长运	5.98	7.17	60.79	0.10
5	600233.SH	圆通速递	12.41	4.81	21.10	0.59

本周跌幅前五股票

涨幅排名	代码	名称	股价	涨幅(%)	PE	EPS
1	002769.SZ	普路通	8.30	-8.79	23.29	0.36
2	002120.SZ	韵达股份	29.07	-7.95	24.50	1.19
3	002800.SZ	天顺股份	26.33	-5.76	2919.09	0.01
4	300538.SZ	同益股份	17.33	-5.71	75.87	0.23
5	002889.SZ	东方嘉盛	24.30	-4.10	24.57	0.99

行业要闻及公告速递

交通运输部发布道路运输价格改革意见
- 明确网约车平台需提前7日公布动态定价机制，班车客运实行政府指导价并标注上限票价。
- 鼓励各地建立运价调整机制，保障特殊旅客权益，如伤残军人、残疾消防救援人员享受客票半价优待。
航运市场上涨势明显
- BDI指数上涨19%，BDTI上涨4%，SCFI和CCFI均上涨6%。
- 二手散货船价格涨跌互现，国际油轮船价部分上涨。
港口行业数据
- 10月全国主要港口货物吞吐量12.10亿吨，同比增长7.47%。
- 集装箱吞吐量2211万标准箱，同比增长4.08%。
铁路行业表现
- 10月铁路客运量3.19亿人，同比增长4.70%。
- 铁路货运量3.87亿吨，同比增长9.00%。
- 郑渝高铁郑襄段开通，缩短了河南与湖北西北部之间的时空距离，助力区域经济发展。
物流行业动态
- 快递业务收入658亿元，同比增长23.20%。
- 快递业务量57.57亿件，同比增长25.80%。
- 快递业务单价微涨0.38%，表明行业整体盈利能力提升。
重点公告
- 深圳机场开通多条国际航线，推动国际业务发展。
- 圆通速递通过科技创新降低单票成本，提升运营效率。
- 顺丰控股使用募集资金置换自筹资金，推进募投项目。
- 招商港口与达飞集团签署协议备忘录，拟收购10个码头股权。
- 白云机场与集团进行资产置换，提升公司业绩。
- 厦门港务转让部分股权，继续控股厦门外理。
- 重庆港九通过发行股份购买资产，拓展业务范围。

风险提示

宏观经济下行风险：贸易战传导可能导致宏观经济下行，影响油价和汇率波动。
成本控制与价格战风险：尽管部分企业通过成本控制实现盈利改善，但行业价格战仍可能带来压力。

研究员承诺与免责声明

研究员具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。

投资建议

推荐：关注成本与单量增速双重改善的顺丰控股。
推荐：关注因资产置换带来的业绩增厚的白云机场。
中性：整体行业表现与市场同步，建议关注结构性机会。
回避：若行业整体表现弱于市场，应谨慎对待投资。

行业评级说明

推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

总结

交通运输行业本周表现分化，航空、航运、物流板块下跌，而港口、机场、高速公路、铁路运输板块上涨。行业整体呈现市场增量与格局改善的态势，部分企业通过资产置换、战略合作等方式提升盈利能力。建议重点关注顺丰控股、白云机场等受益于成本优化与业务增长的企业。同时，需关注宏观经济风险和行业价格战对整体盈利的影响。

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