石油化工行业2018年报和2019一季报综述_12页_1mb

石油化工行业2018年报和2019一季报综述总结

核心内容概述

本报告对石油化工行业2018年全年和2019年第一季度的盈利情况进行分析，并对行业细分板块及重点公司提出投资建议，同时提示相关投资风险。

主要观点与关键信息

2018年和2019Q1行业整体表现

• 盈利情况：2018年，石油化工行业335家公司中，319家盈利，占比95%；2019年一季度，盈利企业303家，占全部化工上市公司的90%。
• 盈利增长：2018年盈利增长或扭亏企业占63%；2019年一季度盈利增长或扭亏企业占53%，较2018年略有下滑。
• 行业分化：部分子行业表现优异，如石油开采、其他纤维、氨纶、玻纤、合成革、维纶等；而改性塑料、石油加工、聚氨酯、纯碱、磷肥等行业则表现较差。

行业细分板块表现

1. 石油开采、加工和贸易

• 石油开采：受2018年原油价格上涨影响，行业整体盈利，但2019年一季度原油价格反弹但仍处于低位，对石油开采企业盈利造成影响。
• 石油加工：行业整体盈利，但部分企业如华锦股份、沈阳化工等净利同比下滑。
• 石油贸易：部分企业如广汇能源、新奥股份等盈利增长显著，但也有企业如龙宇燃油出现净利大幅下滑。

2. 天然气行业

• 需求增长：国内天然气需求持续增长，2018年月均消费量211亿立方米，同比增长6%；2019年一季度消费量增长11.6%。
• 企业表现：广汇能源、新奥股份、蓝焰控股等天然气相关企业盈利表现较好，但部分企业如陕天然气、皖天然气等净利同比略有下滑。
• 政策利好：天然气政策和煤改气工程推动行业增长，居民用气和非居民用气并轨将有助于价格体系理顺。

3. 聚酯化纤行业

• 行业趋势：2018年PTA和涤纶长丝价格同比上涨25%，但2019年一季度价格下跌，导致部分企业盈利下滑。
• 企业表现：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份等企业盈利增长，但部分企业如*ST尤夫、霞客环保等继续亏损。
• 未来展望：民营大炼化投产将改变涤纶产业链利润分布，减少对进口原料的依赖。

4. 烯烃/聚烯烃行业

• 原料变化：乙烯和丙烯价格受原油价格和原料轻质化影响，2018年乙烯同比增长3%，丙烯同比增长16%。
• 企业表现：卫星石化、东华能源等企业盈利增长，但齐翔腾达净利下滑。
• 行业前景：预计未来几年乙烯价格承压，丙烯价格相对稳定，拥有上下游配套优势的企业将更具竞争力。

投资建议

• 上游板块：油价上涨利好石油开采企业，推荐中国石油和中国石化。
• 天然气行业：国内需求增长，推荐新奥股份，建议关注广汇能源和蓝焰控股。
• 民营大炼化：恒力石化和浙江石化投产将提升产业链利润，推荐恒力股份，建议关注荣盛石化。
• 烯烃行业：卫星石化和万华化学正在打造上游原料业务，推荐卫星石化，建议关注万华化学。

风险提示

1. 宏观经济波动：石化行业需求与GDP等宏观指标密切相关，宏观经济下滑可能影响行业增长。
2. 油价和原材料波动：油价和原材料价格波动将对成本管理和盈利产生影响。
3. 项目建设风险：油气开发、LNG工厂、民营大炼化等项目进度受多种因素影响，存在建设延迟风险。
4. 装置不可抗力：装置运行受突发事件影响，可能引发供需失衡。
5. 环保因素：环保政策趋严，可能导致部分中小企业减产或停产，影响行业盈利。