20250607-国联期货-甲醇周报_高进口下_累库压力较大_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

2025年6月7日发布的国联期货甲醇周报，分析了甲醇市场近期走势、价差、库存、供应及需求端情况。报告指出，甲醇市场在高进口背景下面临累库压力，同时部分装置检修与重启影响供应结构，需求端则保持中性态势，整体市场短期内可能难以走出流畅行情。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货走势：MA2509合约收于2264元/吨，周涨幅为2.07%；太仓基差为41元/吨（+29）。
• 现货价格：
  • 太仓甲醇：2305元/吨（+75）
  • 鲁北甲醇：2155元/吨（+5）
  • 鲁南甲醇：2135元/吨（+13）
  • 内蒙甲醇：1892元/吨（+7）
• 价差情况：
  • MA9-1价差：-63元/吨（+8）
  • MA1-5价差：57元/吨（+0）
  • 跨区价差：
    • 河南-江苏：270元/吨（+40）
    • 太仓-鲁南：170元/吨（+63）

2. 运行逻辑

• 基本面变动不大，但海事局关于船龄限制的政策开始发酵，预计影响7月及以后的甲醇到港量和到港成本。
• 现货预售者补库导致基差走强，盘面反弹。
• 高进口背景下，港口累库压力较大，短期内甲醇期货走势可能受限。
• 后期需关注海外装置是否出现意外变动，从而影响进口预期和港口库存变化。

3. 推荐策略

• MA2601合约：参考区间为2200～2650元/吨，建议轻仓持有多单。
• 价差策略：MA9-1月差参考区间为-50～-120元/吨，建议持有前期反套头寸。

4. 风险点

• 宏观风险：可能影响整体市场情绪。
• 海外装置变动：可能改变进口节奏和供应格局。
• 到港不及预期：可能加剧港口库存压力，影响价格走势。

关键信息

1. 成本端

• 煤价短期企稳，部分煤矿复产，产地供给增加。
• 外盘报价小幅下移，印尼4700大卡煤种进口利润约20元/吨。
• 电厂日耗回升，但需求尚未大规模启动；非电需求高位波动，季节性走弱。

2. 供应端

• 国内装置变动：
  • 孝义鹏飞（30万吨/年）、云天化（26万吨/年）检修，巴彦淖尔等四套装置重启，共计302万吨/年。
  • 宁夏宝丰装置重启后，下周供应将有所增加；新疆新业（50万吨/年）计划于6月9日重启。
• 海外装置变动：
  • 伊朗Kimiya装置重启，海外综合开工率小幅波动。
• 供应总量：6月总供应量为904万吨，较5月略有下降。

3. 进出口

• 本周到港量为33.29万吨，低于预期；下周预计到港量为51万吨。
• 需关注卸货及到港速度，港口累库压力较大。

4. 库存

• 港口库存环比累积5.82万吨，仍处于同期低位。
• 下周到港量增加，港口库存可能大幅累积，需警惕库存高企对价格的压制。

5. 需求端

• MTO行业：开工率处于中性水平，中煤蒙大计划6月下旬检修。
• 甲醛：开工率稳定，山东甲醛利润维持。
• MTBE：多套装置待重启，开工率或提升。
• 二甲醚：毛利尚可，开工率窄幅波动。
• BDO：开工率或需保持低水平以维持供需平衡。
• 醋酸：开工率维持稳定，短期需求平稳。
• 其他需求：如PTMEG、PBT等，开工率波动较小。

平衡表分析

• 总供应：6月为904万吨，较5月有所下降。
• 总需求：6月为861.37万吨，供需差为+42.63万吨。
• 供需差：6月为正值，表明市场供应略大于需求，但需关注后续变化。

总结

本报告综合分析了甲醇市场的供需关系、价差变化及库存压力，指出高进口背景下港口累库压力较大，短期走势受限。建议投资者关注海外装置变动及到港预期，合理布局多单与反套策略。整体市场仍存在一定的不确定性，需警惕宏观风险及供需变化带来的影响。