20260105-宝城期货-甲醇周报_进口预期下降_甲醇企稳反弹_11页_1mb

甲醇期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，发布于2026年1月5日，主要分析甲醇期货市场走势及供需情况。报告指出，甲醇价格在节前最后一周企稳反弹，主要受进口预期下降和国内库存去化影响。

主要观点

• 进口预期下降：伊朗等主要进口来源地面临供应干扰，导致进口压力减轻，成为支撑甲醇价格上行的关键因素。
• 国内供应略增：尽管煤制甲醇利润由正转负，但国内甲醇开工率和周度产量仍小幅增加，供应维持宽松格局。
• 下游需求改善：部分下游产品如醋酸开工率回升，烯烃利润小幅改善，对甲醇价格形成一定支撑。
• 库存压力：国内港口库存大幅增加，叠加需求疲软，导致甲醇价格在四季度面临下行压力。
• 期货走势：节前甲醇期货2605合约震荡企稳，小幅上涨，主要因“强预期（进口减少）”盖过了“弱现实（需求疲软）”。预计节后甲醇期货或维持震荡偏强走势。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格：2025年12月31日当周，华东地区甲醇现货主流报价2222元/吨，周环比上涨47元/吨；华南地区报价2192元/吨，周环比上涨57元/吨；华北地区报价2000元/吨，周环比下跌40元/吨。
• 基差状态：华东地区甲醇现货与2605合约基差维持升水6元/吨。
• 期货走势：甲醇2605合约节前最后一周累计涨幅达2.55%，至2216元/吨。
• 月差走势：甲醇5-9月差升水幅度升阔至34元/吨。

2. 供需分析

• 国内供应：
  • 2025年12月26日当周，国内甲醇平均开工率86.58%，周环比增加0.21%，月环比增加2.57%。
  • 周度产量均值达207.22万吨，周环比增加1.62万吨，月环比增加4.86万吨，较去年同期增加23.21万吨。
• 进口情况：
  • 2025年11月甲醇进口量达141.76万吨，月环比减少19.5万吨，但较去年同期增长33.25万吨，增幅达30.64%。
  • 1-11月累计进口量达1269.69万吨，较去年同期增加32.16万吨，增幅2.60%。
• 库存情况：
  • 港口库存：截至2025年12月26日当周，华东和华南港口库存达113.16万吨，周环比增加11.32万吨，月环比减少3.59万吨，较去年同期增加31.26万吨。
  • 内陆库存：截至2025年12月31日当周，内陆库存达42.27万吨，周环比增加1.86万吨，月环比增加4.9万吨，较去年同期增加8.05万吨。
• 煤制甲醇利润：
  • 西北地区煤制甲醇制造成本2120元/吨，完全成本2370元/吨，期价2161元/吨，盈利41元/吨，成本利润率约1.93%。
  • 山东地区煤制甲醇制造成本2022元/吨，完全成本2273元/吨，期价2161元/吨，盈利139元/吨，成本利润率约6.87%。
  • 内蒙地区煤制甲醇制造成本1988元/吨，完全成本2238元/吨，期价2161元/吨，盈利173元/吨，成本利润率约8.70%。

3. 结论

• 甲醇价格节前企稳反弹，主要得益于进口预期下降和国内库存去化。
• 现货端的坚挺直接反馈到期货市场，增强了多头信心。
• 预计节后甲醇期货将维持震荡偏强走势。

图表说明

• 图1-4：展示国内甲醇现货价格走势及区域价格差异。
• 图5-6：反映甲醇期货价格走势及5-9月差走势。
• 图7-8：呈现国内甲醇周度产量及开工率走势。
• 图9-10：展示甲醇进口量及华东报价走势。
• 图11-14：反映甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等下游产品开工率走势。
• 图15-18：展示MTO/MTP开工率及港口、社会库存走势。
• 图19-21：呈现西北、山东、内蒙地区煤制甲醇成本及利润情况。
• 图22：展示西北、山东、内蒙地区甲醇市场报价走势。

免责条款

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