20250726-中国银河-流动性与预期双重驱动市场向上_11页_2mb

报告摘要

A股市场周度总结（2025年7月21日-7月25日）

核心内容

本周A股市场整体上行，主要宽基指数均收涨，全A指数上涨2.21%，科创50涨幅最大，达4.63%。北证50、创业板指、中证1000、深证成指涨幅也均超过2%。从风格来看，小盘风格占优，中证1000涨幅2.36%，优于沪深300的1.69%；周期风格表现突出，涨幅达3.51%，成长风格也涨超2%。从行业来看，建筑材料、煤炭、钢铁涨幅居前，分别上涨8.20%、7.98%、7.67%，而银行、通信、公用事业和综合行业录得下跌。

主要观点

市场驱动因素：本周行情受到流动性改善和市场预期提升的双重驱动。融资余额自6月底以来持续上升，重返1.9万亿元上方，显示市场信心增强。
热点切换：大基建概念受超级水电项目开工消息推动走强，但周五出现短期回调。与此同时，芯片与AI应用概念再度反弹，市场热点出现切换。
市场情绪活跃：A股成交额和换手率均显著上升，市场交投活跃度增强，投资者情绪积极。
政策预期升温：月底中央政治局会议即将召开，市场将重点关注政策聚焦领域。同时，中报披露期将带来业绩确定性较强的配置机会。
中长期展望：美元指数调整周期和美国债务压力下，人民币资产吸引力增强，A股在全球资产配置中具备重估空间。国内新动能向上突破，反内卷政策加码，基本面韧性强化，为市场长期向好奠定基础。

关键信息

资金流向：本周A股日均成交额达18487亿元，较上周上升3024.46亿元；日均换手率2.0697%，较上周上升0.42个百分点。北向资金日均成交额2313.49亿元，较上周上升402.16亿元。融资融券余额上升至19419.73亿元。
新基金发行：本周新成立基金35只，发行份额276.04亿份，其中权益类基金26只，发行份额194.11亿份，占比70.32%，较上周上升11.76个百分点。
估值变化：全A指数PE(TTM)上涨1.51%至20.73倍，处于2010年以来81.68%分位数；全A指数PB(LF)上涨1.75%至1.71倍，处于39.52%分位数。全A股债利差为3.0922%，位于3年滚动均值-0.68倍标准差附近，处于60.8%分位数。
行业分化：31个一级行业中，28个行业市盈率估值上涨。房地产、计算机、商贸零售PE估值分位数较高，分别达99.74%、95.61%、85.88%；农林牧渔、食品饮料、有色金属PE估值分位数较低，分别处于5.65%、17.18%、18.49%。
限售股解禁：本周解禁35.08亿股，总市值871.52亿元；下周预计解禁33.85亿股，总市值约1026.79亿元。