钢材：铁水减产力度下降，短期期价延续震荡-20230514-银河期货-25页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年5月14日钢材市场的供需、价格、利润及库存情况，结合宏观数据，指出当前钢材市场处于震荡状态，短期内承压，但成本端支撑较强，单边做空性价比不高。

主要观点

1. 供给端

• 螺纹钢：本周小样本产量为268.03万吨，环比下降4.95万吨。
• 热卷：本周小样本产量为312.93万吨，环比下降5.43万吨。
• 铁水产量：247钢厂高炉铁水日均产量239.25万吨，环比下降1.23万吨。
• 电炉产能利用率：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率52%，未变。
• 电炉利润：华东平电电炉利润为-159.61元/吨，谷电利润为5元/吨，显示电炉亏损扩大，短流程继续减产。
• 长流程利润：华北长流程螺纹钢现金含税利润为55.71元/吨，成本为3644.29元/吨，部分高炉开始复产。

2. 需求端

• 螺纹钢表需：上周小样本表需333.92万吨，农历同比+7.5%，环比+51.90万吨。
• 热卷表需：上周小样本表需302.16万吨，农历同比-8.89%，环比+1.19万吨。
• 卷螺需求偏差：卷螺需求出现偏差，制造业及房地产需求偏弱，基建需求相对稳定。
• 商品房成交：一二线城市商品房成交面积恢复速度加快，但整体下游成材需求仍然偏弱。
• 水泥开工率：全国水泥磨机开工率大幅下滑，显示房地产及基建需求疲软。

3. 库存情况

• 螺纹钢库存：厂内库存-25.74万吨，社会库存-40.15万吨，总体库存-65.89万吨。
• 热卷库存：厂库-0.04万吨，社库+10.81万吨，总体库存+10.77万吨。
• 库存趋势：预计本周螺纹钢仍维持去库，但铁水产量高，热卷累库压力大。

关键信息

4月宏观数据表现

• PPI：同比-3.6%，低于预期，显示工业品价格持续下行。
• CPI：同比0.1%，低于预期，整体处于收缩阶段。
• 社融新增：4月社融新增12200亿人民币，低于预期，显示融资环境偏紧。
• 新增人民币贷款：4月新增7188亿元，低于预期，居民中长期信贷再次转负，显示居民消费意愿不足。

5月市场展望

• 宏观环境：整体处于K型复苏周期，预期仍谨慎。
• 钢材走势：短期期价延续震荡，单边做空性价比不高。
• 成本端：焦炭提出第七轮提降，预计还有第八轮提降，成本继续下移。
• 铁水产量：高位抑制钢价向上修复的可能。
• 风险点：需关注需求超预期好转、高炉大幅减产、疫情范围扩大等。

市场操作建议

单边策略

• 建议：震荡走势，建议观望。

套利策略

• 10-1反套：可介入。
• 做空卷螺差：建议操作。
• 多材空炭：建议操作。

期权策略

• 建议：观望。

风险提示

• 需求超预期好转：可能带动钢价上涨。
• 高炉大幅减产：可能导致铁水供应减少，钢价上涨。
• 疫情范围扩大：可能影响下游需求，抑制钢价。

数据来源

• Mysteel
• Wind
• 银河期货大宗商品研究所黑色组

作者信息

• 作者：尉俊毅
• 职位：银河期货黑色组分析师
• 期货从业证号：F03104825
• 投资咨询资格编号：Z0018233
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