20230115-安信证券-有色金属行业周报_加息预期放缓金属价格大涨_国内新能源汽车利好政策频出_19页_1mb

有色金属行业周报总结（2023年01月15日）

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，受国际宏观利好与国内政策支持影响，部分金属价格出现显著上涨，但部分金属因需求疲软和库存增加，价格承压下行。市场整体情绪偏弱，但部分个股表现亮眼。

主要观点

1. 宏观环境与政策影响

• 国际方面：美国12月CPI同比上涨6.5%，环比下降0.1%，为两年半来首次环比下降，显示通胀压力有所缓解，美联储加息步伐放缓，对金属金融属性压制减弱。
• 国内方面：央行推出结构性工具支持房地产市场，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等，同时税务部门继续落实新能源汽车免征购置税政策，刺激新能源汽车行业发展。

2. 金属价格走势

• 铜：LME铜上涨7.32%，沪铜上涨5.20%。供给端企业减产进入春节假期，需求走弱，基本面难以支撑铜价大幅上行。
• 铝：LME铝上涨12.24%，沪铝上涨3.73%。供给端贵州地区减产，需求端节前订单减少，预计铝价横盘震荡。
• 锡：LME锡上涨12.94%，但因社会库存大幅累库，价格持续走高承压明显，预计近月合约价格拉高难度较大。
• 锂：国产电池级碳酸锂现货报价下跌3.6%，电池级氢氧化锂价格下跌4.3%，锂价继续下跌。
• 镍：硫酸镍价格下跌1.5%，供给宽松，需求低迷，价格下行。
• 钴：硫酸钴下跌5.3%，四氧化三钴下跌2.6%，终端需求持续下行，价格承压。
• 稀土：氧化镨钕价格上涨0.5%，供应紧张，需求低迷，价格走势偏强。
• 贵金属：COMEX黄金上涨2.58%，COMEX白银上涨1.81%。美元实际利率走弱，推动金价强劲拉升。

3. 市场情绪与资金动向

• 本周有色金属指数上涨3.79%，个股表现分化，紫金矿业、神火股份、云铝股份涨幅居前。
• 北上资金净流入184.88亿元，主要增持铜陵有色、中国铝业、紫金矿业，减持赣锋锂业、中科三环等。

关键信息

1. 行业数据

• 铜：SMM数据显示，主流地区铜库存累库至13.55万吨，同比增长8.66万吨。
• 铝：贵州地区电解铝运行产能继续回落，贵省内减产总规模已达70万吨。
• 锂：国产电池级碳酸锂现货报价跌至48.35万元/吨，电池级氢氧化锂价格为48.95万元/吨。
• 镍：SMM硫酸镍收报3.68万元/吨，较上周下跌1.5%。
• 钴：硫酸钴价格4.45万元/吨，四氧化三钴价格18.75万元/吨。
• 稀土：氧化镨钕价格72.25万元/吨，氧化镝价格2460元/千克。
• 贵金属：COMEX黄金收报1918.8美元/盎司，COMEX白银收报24.42美元/盎司。

2. 行业政策与事件

• 房地产政策：央行推出结构性工具支持房地产市场，相关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。
• 新能源汽车政策：税务部门继续落实新能源汽车免征购置税政策，2022年全年免征金额达879亿元。
• 企业动态：
  • 南山铝业与中航重机签署合作框架协议，拟设立合资公司，中航重机将收购80%股权。
  • 中信国安年产2万吨锂盐项目顺利投产，采用启迪清源膜法技术。

建议关注股票

工业金属：

• 神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份

能源金属：

• 赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业、中矿资源

稀土：

• 金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土

贵金属：

• 银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业评级

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

图表目录（部分）

• 图1：周内涨幅前十股票
• 图2：周内跌幅前十股票
• 图3：LME和SHFE铜期货收盘价
• 图4：全球铜库存
• 图5：铜精矿加工费
• 图6：铜精废价差
• 图7：LME和SHFE铝期货收盘价
• 图8：全球铝库存
• 图9：国产和进口氧化铝价
• 图10：铝价和电解铝利润
• 图11：国内碳酸锂库存情况
• 图12：锂辉石价格
• 图13：锂盐价格利润
• 图14：国产和出口氢氧化锂价格
• 图15：全球镍库存
• 图16：镍铁价格
• 图17：电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价
• 图18：电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价
• 图19：全球钴库存
• 图20：钴中间品价格
• 图21：钴盐价格利润
• 图22：海外MB钴价与国内金属价差
• 图23：氧化镨钕价格
• 图24：钕铁硼50H价格
• 图25：氧化铜价格
• 图26：氧化铈价格
• 图27：氧化镨价格
• 图28：氧化钕价格
• 图29：氧化镝价格
• 图30：氧化钛价格
• 图31：欧美央行总资产
• 图32：美联储资产负债表组成
• 图33：COMEX黄金和实际利率
• 图34：美国国债长短期利差
• 图35：金银比
• 图36：COMEX白银期货收盘价
• 图37：国内钼精矿报价
• 图38：国内钨精矿报价
• 图39：长江现货市场电解镁报价
• 图40：长江现货市场电解锰报价
• 图41：长江现货市场锑锭报价
• 图42：国产海绵钛报价
• 图43：国产精铋报价
• 图44：精铟报价
• 图45：钽铁矿报价
• 图46：国产二氧化锗报价

总结

本周有色金属市场整体上涨，但不同金属表现分化，受国际通胀回落和国内政策支持影响，部分金属如黄金、铝、锡价格走高，而锂、镍、钴等能源金属因需求疲软和库存增加，价格承压下行。市场情绪总体偏弱，但部分个股表现突出，如紫金矿业、神火股份、云铝股份等。建议投资者关注政策利好和行业基本面改善，同时注意金属价格波动风险。