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黑色金属早盘观察总结（2025年2月18日）

一、钢材

1. 相关资讯：
   • 房地产方面：多地土地回购公告数量增多，拟收购价格合计超350亿元，其中珠海拟收购价居首。
   • 供应端：1月新房供应同比下降18%，市场情绪疲软。
   • 现货价：上海螺纹钢持平，热卷小幅上涨10元；天津热卷下降。
2. 逻辑分析：
   • 市场情绪好转，钢材夜盘震荡偏强，现货变动不显。
   • 高炉复产预期增强，但下游恢复缓慢，钢材仍处累库周期。
   • 库存整体偏低，对钢价支撑明显，叠加政策促进，仍偏乐观。
3. 交易策略：
   • 单边：震荡格局
   • 套利：继续持有套保头寸
   • 期权：观望

二、双焦

1. 相关资讯：
   • 山西焦煤沙曲一号煤矿恢复生产，年产能450万吨。
   • 各地焦煤价格下调，市场情绪悲观。
   • 焦炭现货情绪低迷，部分钢厂已提降。
2. 逻辑分析：
   • 双焦供需宽松，价格持续走弱，库存处于高位。
   • 后市短期偏弱，市场预期两会带来一定支撑。
3. 交易策略：
   • 单边：偏弱运行，关注政策
   • 套利/期权/期现：观望，关注正套机会

三、铁矿石

1. 相关资讯：
   • 全球发运：澳巴2月发运量环比下降，中国到港量环比上升。
   • 国内下游需求积极，宏观稳增长预期强。
2. 逻辑分析：
   • 铁矿供给压力缓和，叠加需求增长预期，矿价有望高位运行。
   • 市场分歧加大，技术支持高位震荡。
3. 交易策略：
   • 单边：宽幅震荡
   • 跨期套利：59反套
   • 波动率策略：熔断累购

四、铁合金

1. 相关资讯：
   • 河钢硅锰12月定价环比小幅上行。
   • 港口锰矿库存下行，成本支撑尚存。
2. 逻辑分析：
   • 硅锰产量增加，价格重心下移未止，仍以震荡运行为主。
   • 硅锰5-9月正套机会初现。成本支撑仍存在。
3. 交易策略：
   • 单边：震荡
   • 套利：锰硅59正套；
   • 波动率：做空波动为主

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