20210831-国盛证券-投资策略_9月配置建议_金股推荐_景气为先_成长价值收敛_16页_1mb

投资策略总结：9月配置建议与金股推荐

核心内容

在9月的投资策略中，市场面临宏观预期的分歧，主要体现在跨周期调节、稳增长力度及金融监管等方面。整体市场在不确定性落地前预计维持偏弱运行，但存在明确的配置思路。核心观点为“景气为先，成长价值收敛”，即优先关注业绩确定性强的行业和公司，同时逐步转向价值板块，以应对市场风格的转变。

主要观点

1. 业绩高增的确定性
   在宏观不确定性较大的背景下，业绩超预期成为风险对冲的关键。重点推荐上游景气周期、纺织制造、军工等板块，其中特种芯片、高温合金、高强钢等细分领域表现突出。

2. 货币与信用趋势变化
   货币宽松与信用紧缩的组合可能在短期内持续，但未来1-3个月将向“货币信用双稳”转变。成长与价值板块的分化将逐步收敛，建议逐步增持价值板块，如大消费与金融。

3. 新基建发力方向
   在政策推动下，新基建成为关注重点，尤其在新能源基建、通信设备、国产工业软件及网络安全等领域，具有较高的增长潜力。

金股推荐

1. 军工板块

• 紫光国微（002049.SZ）

  • 国内特种芯片龙头，受益于国产化趋势和装备信息化需求。
  • 2021H1营收增长69.91%，净利润增长86.71%。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为17.48、26.20、36.39亿元，对应估值80X、53X、38X，维持“买入”评级。

• 抚顺特钢（600399.SH）

  • 航空航天用变形高温合金和高强钢市占率分别达80%和95%以上。
  • 2021H1毛利率和净利率同比提升，预计2021-2023年归母净利润分别为8.94、12.51、17.29亿元，对应估值57X、41X、30X，维持“买入”评级。

• 振华科技（000733.SZ）

  • 国内军工电子主力企业，主营新型电子元器件，占营收99.40%。
  • 2021H1归母净利润同比增长118.79%，毛利率提升3.25pct。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为11.97、16.55、20.96亿元，对应PE估值42X、31X、24X，维持“买入”评级。

2. 电新板块

• 星云股份（300648.SZ）
  • 国内锂电检测设备龙头，与宁德时代深度合作。
  • 2021H1营收增长显著，预计2021-2023年归母净利润分别为1.41、2.79、3.60亿元，对应PE估值73.8、37.3、28.9倍，维持“买入”评级。

3. 银行板块

• 宁波银行（002142.SZ）
  • 基本面稳健，盈利能力强，2021H1营收和PPOP增速均为第一梯队。
  • 配股带来短期稀释，但长期成长性良好。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为17.43、22.39、27.52亿元，对应PE估值14.6、11.4、9.3倍，维持“买入”评级。

4. 煤炭板块

• 晋控煤业（601001.SH）
  • 山西动力煤龙头，肩负集团资产上市重任。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为29.2、32.3、35.3亿元，对应PE估值5.5、5、4.6倍，维持“买入”评级。

5. 食品饮料板块

• 水井坊（600779.SH）
  • 发力高端产品，布局典藏及以上价格带。
  • 2021H1归母净利润增长显著，预计2021-2023年归母净利润分别为11.9、16.1、21.0亿元，对应PE估值42、31、24倍，维持“买入”评级。

6. 有色金属板块

• 明泰铝业（601677.SH）
  • 规划70万吨再生铝及高性能铝材项目，原料成本下降带来单吨利润提升。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为17.43、22.39、27.52亿元，对应PE估值14.6、11.4、9.3倍，维持“买入”评级。

7. 化工板块

• 卫星石化（002648.SZ）
  • 乙烯及新材料项目投产，利润中枢有望提升。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为50.2、75.1、90.3亿元，对应PE估值14.2、9.5、7.9倍，维持“买入”评级。

8. 建筑板块

• 中国化学（601117.SH）
  • 技术储备深厚，布局化工新材料，工程业务新签订单趋势强劲。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为48、69、83亿元，对应PE估值13、9、7倍，维持“买入”评级。

9. 汽车板块

• 吉利汽车（0175.HK）
  • 4.0时代推动品牌升级，纯电+混动布局强势。
  • 预计2021-2023年EPS分别为0.94、1.13、1.24元，对应PE估值22.9、19.1、17.4倍，维持“买入”评级。

10. 教育板块

• 中教控股（0839.HK）
  • 30年经验的高教龙头，内生外延加速发展。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为14.54、17.27、19.95亿元，对应PE估值19X、16X、14X，维持“买入”评级。

11. 通信板块

• 美格智能（002881.SZ）
  • 物联网赛道黑马，聚焦定制化模组，布局FWA、车载模组等。
  • 预计2021-2023年营收分别为20.60、34.53、48.06亿元，净利润分别为1.24、2.04、2.96亿元，维持“买入”评级。

关键信息

• 行业趋势：军工、新能源、新材料、高端制造等板块具备高成长性。
• 政策导向：新基建、数据安全、金融监管、碳中和等政策为相关行业提供支撑。
• 市场风格：成长与价值板块收敛，建议逐步增持价值板块。
• 估值逻辑：部分企业因业绩超预期及行业趋势，估值体系有望稳步上行。

风险提示

1. 全球疫情超预期发展
2. 海外市场波动加剧
3. 宏观政策和监管环境超预期变化
4. 行业竞争加剧
5. 技术迭代不及预期
6. 原材料价格波动
7. 项目进度不及预期
8. 房地产行业风险
9. 信用风险
10. 政策不确定性

投资评级说明

• 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对基准指数跌幅在5%以上

分析师信息

• 张峻晓
  执业证书编号：S0680518110001
  邮箱：zhangjunxiao@gszq.com

• 张倩婷
  执业证书编号：S0680518060004
  邮箱：zhangqianting@gszq.com

相关研究

1. 《投资策略：如何应对宏观的巨大分歧？——策略月报（2021年9月）》2021-08-29
2. 《投资策略：极尽呵护的Taper官宣——市场回顾8月4周》2021-08-28
3. 《投资策略：“货币-信用”如何应用于A股投资？——货币与信用专题一》2021-08-26
4. 《投资策略：交易结构的修复尚未结束——情绪跟踪第109期》2021-08-25
5. 《投资策略：Taper预期发酵，交易盘大幅外流——外资周报第95期》2021-08-24