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万联晨会总结（2021年08月31日）

一、市场概况

国内市场表现

• 上证指数：收盘上涨0.17%，报3528.15点。
• 深证成指：收盘下跌0.09%，报14423.37点。
• 沪深300：收盘下跌0.29%，报4813.27点。
• 上证50：收盘下跌0.33%，报3112.70点。
• 创业板指：收盘上涨0.45%，报3271.80点。
• 科创50：收盘下跌0.60%，报1471.45点。
• 成交额：两市合计15782亿元。
• 北向资金：净流入18.87亿元。

行业涨跌幅

• 涨幅最大行业：有色金属、煤炭、电力设备及新能源。
• 跌幅最大行业：银行、房地产、家电。

国际市场表现

• 美国三大股指：道指下跌0.16%，标普500上涨0.43%，纳指上涨0.90%。
• 欧洲股市：涨跌不一。
• 亚太股市：普涨。

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二、政策动态

2021年8月30日，习近平主持召开中央深改委第二十一次会议，强调以下重点：

1. 加强反垄断与反不正当竞争监管。
2. 完善物资储备体制机制。
3. 深入打好污染防治攻坚战。
4. 加大监管执法力度，尤其在平台经济、科技创新、信息安全、民生保障等领域。
5. 推动产业结构、能源结构、交通运输结构、用地结构调整。
6. 严把“两高”项目准入关口，推进资源节约高效利用，培育绿色低碳新动能。

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三、重点行业与公司分析

1. 新能源与光伏行业

• 景气度向上的行业，建议重点关注。
• 储能业务表现亮眼，未来增长空间广阔。

2. 军工、工程机械、化工行业

• 行业景气度持续提升，具备增长潜力。

3. 消费行业

• 家电、轻工家居、医疗器械等子行业表现稳定，建议关注。

4. 重点公司点评

宁德时代（300750）

• 业绩亮点：上半年营收440.75亿元，同比+134%；归母净利润44.84亿元，同比+131%。
• 动力电池业务：销量33.3GWh，同比增长超200%；市占率提升至29.2%。
• 毛利率稳定：动力电池毛利率23%，在原材料价格上升背景下仍保持稳定。
• 储能业务：上半年收入46.93亿元，同比+727%；毛利率达36%，显著提升。
• 定增扩产：募资不超过582亿元，用于多个电池项目扩张。
• 投资建议：维持“买入”评级。

五粮液（000858）

• 业绩表现：2021H1实现营收367.52亿元，同比+19.45%；归母净利润132亿元，同比+21.60%。
• 产品与渠道优化：经典五粮液销量提升，直销收入同比+251.01%。
• 毛利率提升：酒类毛利率达80.41%，综合毛利率74.96%。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润预计244/287/337亿元，对应PE分别为33/28/24倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

凯盛科技（600552）

• 业绩增长：2021H1营收33.85亿元，同比+70.11%；归母净利润0.84亿元，同比+78.45%。
• UTG产品：一期项目已具备交付能力，二期有序推进。
• 折叠屏市场：三星低价折叠机推动市场普及，公司有望受益。
• 盈利预测：2021-2023年营收预计61.69/74.85/88.07亿元，归母净利润2.3/3.01/3.51亿元。
• 投资建议：调整为“增持”评级。

美锦能源（000723）

• 业绩表现：2021H1营收88.93亿元，同比+69.55%；归母净利润12.49亿元，同比+1909.35%。
• 焦炭价格：维持高位运行，公司产能扩张明确。
• 氢能布局：全产业链布局，飞驰汽车重卡样车测试，多个氢能产业园建设中。
• 盈利预测：2021-2023年营收预计156.88/185.56/224.15亿元，净利润32.13/35.95/45.63亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级。

丸美股份（603983）

• 业绩表现：2021H1营收8.74亿元，同比+10.09%；归母净利润1.89亿元，同比-29.46%。
• 利润承压：主要由于加大线上投入，销售费用率提升至36.09%。
• 产品矩阵：推出多个新品，SKU超80个，新品收入占比23%。
• 渠道优化：线上直营增长90%，线下美容院渠道稳定增长。
• 盈利预测：2021-2023年营收预计21.67/25.64/28.90亿元，归母净利润5.41/6.35/7.22亿元。
• 投资建议：下调至“增持”评级。

北京银行（601169）

• 资产质量改善：不良率降至1.45%，拨备覆盖率提升至227.9%。
• 零售业务增长：上半年零售新增贷款占比超40%，消费贷和经营贷增长较快。
• 盈利预测：2021-2023年EPS预测为1.03/1.10/1.25元，对应PE分别为0.42倍。
• 投资建议：维持“增持”评级。

晶盛机电（300316）

• 业绩增长：2021H1营收22.88亿元，同比+55.55%；归母净利润6亿元，同比+117.23%。
• 全业务线增长：晶体生长设备、智能化加工设备、设备改造服务、蓝宝石材料均实现高增长。
• 毛利率提升：综合毛利率36.54%，净利率26.45%。
• 订单饱满：在手订单达114.5亿元，保障业绩增长。
• 研发创新：上半年研发投入1.48亿元，新增专利35项。
• 投资建议：维持“买入”评级。

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四、风险提示

• 市场风险：Delta疫情超预期、海外经济恢复不及预期、企业生产经营不及预期。
• 行业风险：新能源汽车政策变化、上游原材料价格波动、氢能业务进展不及预期。
• 公司风险：订单不及预期、产品推新不达预期、市场竞争加剧、线上增速不达预期。

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五、总结

本次晨会重点分析了A股与海外市场的表现，指出A股市场涨跌互现，新能源、光伏、军工等景气度向上的行业表现突出，而银行、房地产、家电等行业相对疲软。政策层面强调反垄断、绿色低碳及平台经济监管，对相关行业形成一定影响。重点公司中，宁德时代、五粮液、凯盛科技、美锦能源、丸美股份、北京银行、晶盛机电均展现出良好的业绩增长或业务拓展前景，受到市场关注。分析师建议关注新能源、光伏、军工、消费等领域，同时提示相关风险因素，如原材料价格波动、政策变化、市场竞争等。