20211130-东兴证券-_基_不可失系列之十三_景顺长城中证500增强策略ETF投资价值分析_17页_1mb

报告摘要

景顺长城中证500增强策略ETF（基金代码159610）是首批获准发行的增强策略ETF产品之一，亦是首只拟在深交所上市的增强策略ETF。该基金旨在有效跟踪中证500指数的基础上，通过主动化投资管理，力争获取超越指数表现的投资收益。

增强策略ETF的优势：
- 兼具贝塔和alpha，通过主动管理实现超额收益。
- 与传统宽基指数ETF相比，具有更低的交易成本、更高的交易便捷性。
- 股票仓位上限为100%，高于指数增强型基金的95%。
- 每日公布全部持仓，提高透明度。
中证500指数投资价值：
- 当前估值处于历史低位，市盈率（TTM）为20.57倍，位于近5年12.11%分位数。
- 行业配置均衡，涵盖电子、新能源、化工、医药等热门板块。
- 2021年中证500指数盈利显著改善，预计2021年归母净利润同比增速达93.52%，具备上涨潜力。
景顺长城基金优势：
- 在中证500相关产品方面布局全面，经验丰富。
- 其中景顺长城中证500指数增强基金表现优异，超额收益显著。
- 跟踪误差控制严格，信息比率高于同类基金均值。
- 行业风险敞口较低，有助于分散风险。
基金经理背景：
- 张晓南和徐喻军共同管理该ETF，具备丰富的ETF及量化投资经验。
- 张晓南曾任职于鹏华基金、兴银基金，徐喻军自2014年起在景顺长城基金担任基金经理，管理规模达39.35亿元。
美国主动管理ETF发展参考：
- 美国主动管理ETF发展迅速，截至2021年9月末，总规模达2750亿美元。
- 2020年净发行额达606.53亿美元，较2019年增长133.14%。
- 尽管规模占比不高，但数量增长迅速，显示市场潜力。

中证500指数简介：
- 发布于2007年，反映沪深市场中小市值股票整体表现。
- 采用市值加权方式，成分股数量为500只。
成分股权重分布：
- 成分股权重集中度偏低，前十大成分股权重之和不超过10%，单只股票权重不超过2%。
- 成分股市值主要集中在100亿至300亿之间，偏向中小市值风格。
行业配置：
- 行业分布均衡，单个行业权重不超过10%。
- 布局电子、新能源、化工、医药等热门行业板块。
估值水平：
- 截至2021年11月25日，市盈率（TTM）为20.57倍，处于近5年历史低位。
- 具有较高的安全边际，盈利改善明显。
盈利改善：
- 2021年中报及三季报归母净利润同比增速分别为62.11%和43.41%。
- 预计2021年全年归母净利润同比增速达93.52%，具备进一步上涨潜力。

基金基本信息：
- 基金名称：景顺长城中证500增强策略ETF
- 基金代码：159610
- 上市日期：2021年11月22日
- 比较基准：中证500指数收益率
- 管理费率：0.50%，托管费率：0.10%

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。