> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国联期货尿素周报总结 ## 核心内容概览 本报告发布于2026年4月18日，由国联期货研究所王军龙撰写，分析了尿素市场的近期走势、价差、供应、库存、需求及进出口情况，为投资者提供操作建议与风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. **近期走势** - **期货走势**：尿素09合约在4月17日收于1939元/吨，周涨幅达3.36%。 - **现货价格**：山东中小颗粒尿素价格为1886元/吨（+10），河南为1859元/吨（+0），山西为1822元/吨（+2），广东为2036元/吨（+0）。 - **基差情况**：主流区域基差整体走弱，山东基差8元/吨（-39），河南基差-19元/吨（-49），广东基差158元/吨（-49），山西基差-56元/吨（-47）。 - **价差分析**：UR9-1价差为40元/吨（+25）；山东-河南价差27元/吨，广东-山西价差214元/吨，广东-河南价差177元/吨。 ### 2. **价差分析** - **UR5-9价差**：参考区间为-120至0元/吨，建议做缩头寸持有。 - **跨区价差**：不同区域价差存在明显差异，反映出区域供需与价格波动的不一致。 ### 3. **供应情况** - **尿素日产**：预计下一周期尿素日产维持在21万-21.5万吨。 - **检修与重启**：4月10日至4月16日期间无装置检修，晋控明水等五套装置（共272万吨/年）计划于月底重启，尿素检修损失量为12.12万吨，环比增加2.45万吨。 - **生产成本**：固定床装置现金流成本偏高，水煤浆和航天炉工艺成本较低，对价格走势有支撑作用。 ### 4. **库存情况** - **企业库存**：在部分装置计划重启、农需阶段性转淡的背景下，企业库存进一步去化的空间有限。 - **港口库存**：港口库存去化速度放缓，显示市场供需趋于平衡。 ### 5. **需求分析** - **农业需求**：全国尿素农需进入阶段性空档过渡期，华北、黄淮冬小麦返青肥施用完毕，东北、西北春播底肥采购高峰已过，华南、西南追肥需求放缓。 - **工业需求**：复合肥开工率或进入季节性下降通道，板材等行业开工相对平稳；出口因配额用尽，短期或进入真空期。 ### 6. **进出口影响** - **国际市场**：中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡贸易受阻，伊朗、卡塔尔产能停摆，全球尿素供应缺口难以弥补。 - **出口预期**：印度新一轮招标价格创历史新高，出口预期支撑国内尿素估值，但需警惕出口政策变动带来的风险。 --- ## 关键信息 ### 1. **价格支撑因素** - **煤炭成本**：受大秦线检修及国际能源价格上涨影响，煤价有较强支撑，推动尿素成本上升。 - **国际需求**：印度、巴西、东南亚等地区春耕旺季共振，国际尿素价格高位坚挺。 ### 2. **供应与库存** - **供应稳定**：尿素供应维持高位，检修损失量有所增加，但整体供应仍充足。 - **库存压力不大**：企业库存去化动力不足，港口库存同样呈现去化放缓趋势。 ### 3. **需求变化** - **农业需求阶段性转淡**：春耕旺季接近尾声，农业刚需减弱。 - **工业需求波动**：复合肥行业开工率下降，板材行业保持稳定；出口受限，短期需求不足。 ### 4. **出口政策风险** - **出口配额**：当前出口配额已用尽，短期内出口受限，可能引发国内价格波动。 - **出口政策不确定性**：需关注出口政策是否放松，若放开将对国内市场产生较大影响。 --- ## 投资建议 - **UR2609合约**：参考区间为1650-2300元/吨。 - **价差策略**：UR5-9价差参考区间为-120至0元/吨，建议做缩头寸持有。 --- ## 风险提示 - **成本端上涨**：煤炭价格波动可能推高尿素成本。 - **出口政策变动**：若出口政策放松，可能导致国内价格大幅波动。 - **宏观风险**：全球经济形势、政策调整等因素可能影响尿素市场走势。 --- ## 附录信息 - **装置检修情况**：煤制尿素检修损失量12.12万吨，气制尿素检修损失量192万吨。 - **数据来源**：钢联、卓创、国联期货研究所。 --- ## 免责声明 本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。报告观点不代表国联期货公司立场，投资者需谨慎参考，自行承担风险。未经授权，不得复制或发布本报告内容。