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荣盛发展2020年及2021年发展总结

所属行业与发布时间

• 所属行业：房地产
• 发布时间：2021年4月28日
• 公司代码：002146.SZ（荣盛发展）

核心内容

荣盛发展在2020年实现了销售业绩1271亿元，超额完成年初销售目标。公司营业收入保持稳定增长，但利润率有所下滑。面对市场下行压力，荣盛发展放缓了投资节奏，更加注重优势城市的布局，提升项目利润安全边际。同时，公司积极新增融资，优化债务结构，提升财务稳健性。

2021年，荣盛发展计划销售目标为1300亿元，不再追求规模快速扩张，而是以稳定规模为主。

主要观点

• 销售表现：2020年销售金额同比增长10.2%，达1271亿元；销售面积同比增长7%，达1174.5万平方米。
• 区域布局：销售项目分布全国，长三角地区成为新的业绩增长点，尤其在南京表现突出。
• 投资策略：投资节奏放缓，新增土地储备建筑面积714.6万平方米，同比减少；重点布局河北省、山东省、安徽省及江苏省等优势城市。
• 财务结构：有息负债总额为730.99亿元，短期债务减少，长期债务增加，长短债比提升至1.8倍，有效缓解短期还债压力。
• 三道红线指标：净负债率80.2%，剔除预收账款的资产负债率74.7%，现金短债比1.23，均达到监管要求，为黄档企业。
• 利润变化：毛利润率和净利润率均有所下降，管理费用增速高于销售费用和销售业绩增速，影响了利润空间。

关键信息

销售与投资情况

• 销售目标完成：2020年合约销售金额达1271亿元，超额完成目标。
• 区域表现：长三角地区（尤其是南京）销售金额显著增长，超过传统大本营廊坊。
• 土地储备：截至2020年末，总土地储备建筑面积达3836万平方米，主要集中在环渤海、长江经济带、珠三角及中西部重点城市。
• 新增土储：2020年新增土地储备建筑面积714.6万平方米，同比减少。

财务状况

• 营业收入：2020年实现715.1亿元，基本稳定。
• 利润率变化：毛利润率27.8%，净利润率10.9%，均较2019年有所下降。
• 费用结构：管理费用率3.7%，销售费用率3.4%，财务费用率1.9%，三费费用率9.0%。
• 债务结构：短期债务减少69.63亿元，长期债务增加162.56亿元，长短债比提升至1.8倍。

2021年计划

• 销售目标：计划销售目标为1300亿元，以稳定规模为主。
• 新增融资：计划新增融资544.9亿元，用于优化财务结构。
• 投资策略：继续聚焦优势城市，控制投资节奏，提升项目质量与利润空间。

行业与市场背景

• 市场环境：2020年房地产行业面临疫情冲击、融资收紧和市场下行等多重压力。
• 政策导向：房住不炒定位长期不变，2021年更看好核心城市的房地产市场，尤其是长三角地区。
• 行业趋势：住宅成交呈现结构性特征，高能级城市具备先发优势，成为房企关注的重点。

研究团队

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：Yjtzl2016（微信号），lihuihui@ehconsulting.com.cn
• 曾志龙：Zengzhilong666（微信号），zengzhilong@ehconsulting.com.cn

相关研究

• 2020H1年报综述：规则已定，房企发展空间有限。
• 2020年12月地产月报：房住不炒定位不变，2021年看好长三角核心城市。
• 2020年12月月度数据：全年销售17.4万亿元，增长8.7%。
• 行业研究：长沙成为全国学习的范本。
• 企业研究：华南房企倾向于占领长三角市场。
• 企业研究：从万科A看头部房企的成长与担当。
• 企业研究：绿城通过“重装上阵”实现探底回升。

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