20191201-国金证券-燃料电池每周评论：政策趋势明显，《2021年-2035年新能源汽车发展规划》初稿提出发展燃料电池_7页_1mb

燃料电池行业总结

核心内容

燃料电池行业正处于快速发展阶段，受到政策支持、技术进步和市场需求的多重推动。随着《2021年-2035年新能源汽车发展规划》初稿的提出，燃料电池技术在公交、轨交、港口等多领域得到广泛应用。同时，多个城市如佛山、张家口、济南、青岛、重庆等纷纷推进燃料电池公交和相关基础设施的建设，标志着中国氢能产业的快速发展。

主要观点

1. 政策支持显著
   《2021年-2035年新能源汽车发展规划》初稿明确提出发展燃料电池汽车产业，推动氢能成为未来能源革命的重要方向。

2. 应用领域广泛
   氢能已应用于商用车、乘用车、轨交、船舶、飞行器、储能和热电联产等多个领域，具备清洁高效和良好适用性。

3. 产业布局加快
   多个城市和企业加快布局氢能产业链，包括制氢、储氢、运氢、加氢站和燃料电池系统等，推动产业从导入期向成熟期发展。

4. 技术与成本优势
   燃料电池技术在物流车等重载领域具有显著成本优势，同时通过国产化、规模经济和技术进步，有望实现成本的进一步下降。

5. 市场表现分化
   本周燃料电池指数小幅上涨，但部分个股表现疲软，需关注其估值合理性及氢能布局情况。

关键信息

市场数据

本周评论

• 燃料电池指数上涨0.12%，而上证综指和创业板指分别下跌0.46%和0.89%。
• 多地推进燃料电池公交运营：佛山氢能有轨电车正式运营，张家口、济南新增70辆燃料电池公交，重庆征求氢燃料电池汽车产业发展指导意见。
• 技术优势显著：氢燃料电池公交车能量转换率高达53%-55%，实现零排放、无污染，具备低温启动和续航能力。

行业信息

• 佛山仙湖实验室成立：聚焦氢能研究，总投资11.6亿元，计划建设2个研发中心、1个测试与分析中心，入驻研究人员近100人。
• 张家口氢燃料电池公交运营：30辆12米氢燃料电池公交车投入运营，具备高能量转换率和环保特性。
• 潍柴氢能布局：40辆氢燃料电池公交车投放济南，续航里程达350公里以上，成为全球氢燃料公交线路最密集区域之一。
• 阳煤集团设立产业转型基金：基金总规模30亿元，重点投向氢能等新兴领域。
• 雄韬股份与物流供应链合作：签署战略合作协议，计划三年内推广1800辆氢燃料电池汽车。
• 青岛港氢动力自动化轨道吊投产：全球首创，每年可减少二氧化碳排放2.8万吨，二氧化硫排放300吨。
• 重庆氢能发展规划：2022年推广燃料电池汽车1000辆，建成20座加氢站；2025年运营规模扩至2000辆，加氢站增至30座。

投资建议

• 产业链布局完善标的：建议关注美锦能源、雪人股份、雄韬股份等，这些公司布局燃料电池产业链多个环节。
• 估值合理+持续布局公司：建议关注嘉化能源、大洋电机等，这些公司具备合理的估值和持续的氢能布局。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

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板块行情（11.25~11.29）

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

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