20230918-首创证券-金融工程市场监测周报_基金仓位下行_成长风格疲弱_13页_857kb

基金仓位下行，成长风格疲弱总结

核心内容概述

本文从资金层面、交易层面和预期层面三个维度，对当前A股市场进行了综合分析。通过监测公募基金仓位变化、新基金发行情况、北向资金流动、融资融券余额、行业收益与资金分化程度以及市场预期变化，全面评估市场当前状态及未来走势。

主要观点

• 市场行情疲软：本周市场整体震荡下行，主流宽基指数普遍下跌，其中创业板指数跌幅较大（-2.29%），而中证500指数跌幅较小（-0.07%）。
• 基金仓位小幅下降：普通股票型基金与偏股混合型基金的股票仓位分别降至87.13%和81.40%，周环比分别下降0.45%和0.99%。从历史分位数看，仓位水平降至近三年的45.7%和40.6%。
• 新基金发行放缓：本周新成立的股票型基金与混合型基金募集规模合计为47.7亿元，较上周减少65.5亿元，显示市场新增资金流入有所减弱。
• 北向资金流出加剧：本周北向资金净流入额为-152.1亿元，较上周的-47.6亿元流出幅度明显上升。
• 融资融券余额变化：融资余额小幅增加，融券余额减少，整体两融余额扩大。部分行业如电子、计算机、传媒等获得较多融资净买入，而房地产、交通运输等净买入较少。
• 行业收益分化扩大：行业间收益率标准差上升至1.96%，显示市场活跃度下降背景下，行业间收益差异有所扩大。
• 资金分化程度下降：行业日均换手率标准差降至0.53%，接近今年以来低位，资金集中度有所缓解。
• 市场预期持续下调：主流宽基指数中，中证500和中证1000预期复合增长率环比下调0.20%和0.23%。行业层面，房地产、农林牧渔、综合金融、消费者服务等行业预期增速下调幅度较大，而传媒行业上调幅度最高（2.39%）。
• 估值分位数差异明显：部分行业如钢铁、轻工制造、建材等PE（TTM）分位数较高，而食品饮料、家电、机械等行业PE分位数较低。传媒和煤炭等行业估值分位数有所上升，国防军工则大幅下降。

关键信息汇总

资金层面

• 基金仓位：普通股票型基金仓位87.13%，偏股混合型基金仓位81.40%，较上周下降。
• 新基金募集：股票型基金募集38.7亿元，混合型基金募集9.0亿元，合计47.7亿元，环比减少。
• 北向资金：净流出152.1亿元，较上周流出幅度上升。
• 融资融券：融资余额增至15149亿元，融券余额减少至914亿元，两融余额小幅扩大。

交易层面

• 行业收益分化：医药、煤炭等行业涨幅超过4%，国防军工、计算机等行业跌幅超过3.5%。
• 行业资金流动：电子、计算机等行业日均换手率提升，房地产、交通运输等行业换手率下降。
• 资金集中度：行业间换手率标准差为0.53%，接近今年低位，资金分散趋势增强。

预期层面

• 宽基指数预期：中证1000、创业板指预期复合增长率较高，但整体预期增速继续下调。
• 行业预期变化：传媒行业预期增速上调2.39%，房地产、农林牧渔等行业预期增速下调超过0.8%。
• 估值水平：部分行业如钢铁、建材等估值分位数较高，而食品饮料、家电等估值分位数较低。

风险提示

• 报告测算基于历史数据，未来可能发生变化。
• 基金仓位估算存在模型偏差，可能与实际不符。
• 政策不确定性可能导致一致预期与市场实际表现存在偏差。

结论

当前A股市场整体震荡下行，成长风格表现疲弱，基金仓位持续下降，新基金发行放缓，北向资金流出加剧，市场资金面呈现分散趋势。行业间收益分化扩大，但资金分化程度有所缓解。市场预期方面，多数宽基指数和行业预期增速继续下调，传媒行业成为唯一预期增速上调的行业，部分行业估值处于低位，整体市场情绪偏谨慎。投资者应关注政策变化及市场动向，合理评估投资风险。