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市场研报总结：沪铅期货周报 2022年2月11日

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 制造业PMI回暖：国家统计局数据显示，2022年1月中国制造业采购经理指数为50.1%，通用设备、汽车、电气机械器材等行业PMI位于60%以上高位，市场预期乐观。
• 汽车销量增长：中汽协预计2022年我国汽车总销量将达到2750万辆，同比增长5%；新能源汽车销量预计达500万辆，同比增长42%，市场占有率有望超过18%。
• 国内货币政策宽松：国内1月社融规模增量达61700亿元，创历史新高，显示政策对经济的支持力度。

利空因素：

• 美国通胀数据高企：1月美国CPI同比升幅扩大至7.5%，核心CPI升6%，创1982年以来最大升幅，市场对美联储加快加息预期增强。
• 英美央行加息预期升温：英国央行宣布加息至0.5%，市场对美联储3月加息0.5%的预期升至44.3%，引发美股下跌和避险情绪升温。
• 铅产量季节性下降：受春节和冬奥会影响，2月铅产量预计为49万吨，较1月56万吨下降，库存小幅增加。

3. 周度观点策略总结

• 短期走势：预计铅价将维持区间震荡，建议沪铅主力合约在15800-14800区间进行高抛低吸操作。
• 市场情绪：由于美国通胀数据和加息预期升温，市场避险情绪上升；而国内政策相对宽松，支撑市场信心。
• 库存与供需：国内库存小幅增加，但LME铅库存处于五年来最低水平，显示全球铅市场供应偏紧。

二、周度市场数据详情

1. 铅期货价格分析

• 进口亏损扩大：铅进口亏损由1月28日的1475.56元/吨扩大至1806.61元/吨，增幅达22.42%。
• 多空持仓变化：
  • 永安期货沪铅多头持仓增加405手。
  • 空头持仓减少288手。
• 总持仓额：沪铅总持仓额由739177.81万元降至734166.31万元，降幅为0.68%。
• 价差变化：
  • 主力与次主力价差为-5元/吨，较1月28日上升45元/吨。
  • 近月与远月价差为10元/吨，较1月28日下降10元/吨。

2. 国内外铅现货价分析

• 国内现货价格：长江有色市场1#铅平均价为15450元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为15150元/吨、15125元/吨、15150元/吨。
• LME现货价格：LME3个月铅期货价格为2280美元/吨，LME铅现货结算价为2300美元/吨。
• 升贴水情况：
  • 国内1#铅升贴水为-140元/吨，较1月28日下降20元/吨。
  • LME铅近月与3月价差报价为升水11.653美元/吨，价为升水69美元/吨。

3. 铅两市库存分析

• 上海期货交易所精炼铅库存：截至2月11日，库存为82175吨，较1月28日增加1308吨。
• 电解铅仓单库存：电解铅总计仓单为77241吨，较1月28日减少314吨。
• LME铅库存：截至2月11日，库存为51925吨，较1月28日减少925吨。
• 季节性库存分析：LME铅库存处于五年来最低水平，显示全球铅市场供应偏紧。

三、关键信息总结

• 国内政策支持：国内保持温和稳健的货币政策，社融规模增量创新高，对市场形成支撑。
• 国际环境压力：美国通胀高企，英美央行加息预期增强，引发市场避险情绪上升。
• 库存变化：国内库存小幅上升，但LME库存处于历史低位，显示全球供应偏紧。
• 行业需求：下游行业如汽车、通用设备、电气机械等PMI表现良好，铅蓄电池企业提货积极，支撑需求。
• 操作建议：短期建议沪铅主力合约在15800-14800区间进行短线操作，高抛低吸。

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