20210412-首创证券-电气设备行业简评报告_六氟企稳关注电解液盈利提升_风电结构性机会凸显_18页_2mb

文档总结

核心内容

本报告聚焦新能源车与风电两大行业，分析其市场表现、产业链价格走势及投资机会。

主要观点

1. 新能源车销量持续增长，渗透率刷新历史新高

• 2021年3月国内新能源车销量达22.6万辆，同比增长327.44%，环比增长106.14%。
• 纯电动汽车销量为19万辆，占新能源车销量的84%，成为主要增长动力。
• 新能源车渗透率达到8.95%，其中乘用车渗透率突破11.31%，创历史新高。
• 2021年全年新能源车销量预计超过230万辆，其中乘用车将贡献主要增长。

2. 电解液环节盈利有望回升

• 3月电解液价格高位企稳，价格传导时滞影响逐渐消除。
• 六氟磷酸锂和电解液价格回升，带动电解液企业盈利能力改善。
• 二季度电解液环节有望实现量利齐升，建议持续关注。

3. 风电行业“四化”趋势明显，结构性机会凸显

• 风电行业将向“大型化、海上化、一体化、国产化”方向发展。
• 2020年风电企业业绩大幅增长，金风科技、明阳智能等龙头企业表现突出。
• 今年Q1陆上风电招标超10GW，海上风电预计下半年招标提速。
• 风电企业积极布局一体化市场，推动国产替代进程。

关键信息

1. 新能源车产业链

• 正极材料：三元正极材料价格小幅下降，磷酸铁锂价格小幅上涨。
• 电解液：六氟磷酸锂和电解液价格企稳，建议关注天赐材料、新宙邦。
• 锂电池：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等企业表现突出。
• 负极材料：人造石墨和天然石墨价格稳定，建议关注璞泰来。
• 隔膜：湿法隔膜价格稳定，建议关注恩捷股份和星源材质。

2. 风电板块

• 重点企业：金风科技、明阳智能、新强联等企业表现强劲。
• 订单情况：金风科技和明阳智能在手订单中大型风机占比显著上升。
• 一体化布局：风电企业加速布局一体化产业链，推动国产替代。

3. 光伏行业

• 一季度光伏行业投资达近900亿元，全球装机量有望实现160-180GW。
• 硅料价格持续上涨，多晶硅料报价达到17元/kg，硅片价格平稳。
• HJT电池技术进展迅速，设备国产化与产业化快速推进。

4. 市场表现

• 本周电力设备与新能源板块下跌3.16%，市场排名第28。
• 氢能板块涨幅领先，上涨8.31%。
• 个股表现分化，部分企业涨幅显著，如雪人股份（46.49%），而部分企业如特锐德、锦浪科技等跌幅较大。

5. 估值表现

• 中信电新PE(TTM)为50.75倍，PB为3.37。
• 电气设备、电源设备、新能源动力系统等二级行业PE分别为47倍、38倍、99倍。

投资建议

1. 新能源车领域

• 六氟环节：建议关注多氟多。
• 电解液环节：建议关注天赐材料和新宙邦。
• 正极材料：建议关注容百科技、德方纳米和中伟股份。
• 隔膜：建议关注恩捷股份和星源材质。
• 负极材料：建议关注璞泰来。
• 锂电池：建议关注宁德时代、国轩高科和亿纬锂能。

2. 风电领域

• 推荐企业：金风科技、明阳智能、新强联。
• 建议关注：上海电气、日月股份、泰胜风能、天顺风能、东方电缆、禾望电气。

3. 光伏领域

• 建议关注隆基股份、通威股份、阳光电源、晶澳科技、中环股份、福斯特、福莱特、京运通、上机数控、爱旭股份、天合光能、固德威、锦浪科技。

其他行业动态

• 欧洲电池供应链：政府支持下，欧洲电池产业加速发展。
• 昀冢科技上市：4月6日登陆科创板，主营精密电子零部件。
• 新能源车险：银保监会推动新能源车专属保险产品研发。

总结

新能源车与风电行业在2021年表现出强劲的增长势头，尤其是新能源车销量和渗透率的提升，以及风电“四化”趋势的显现，使得行业前景广阔。电解液和六氟环节盈利有望显著回升，风电一体化布局和国产替代带来结构性机会。光伏行业持续扩产，价格波动明显，但整体发展势头良好。投资建议关注新能源车、风电及光伏领域的龙头企业，把握行业增长机遇。