电气设备行业简评报告：六氟企稳关注电解液盈利提升，风电结构性机会凸显-20210412-首创证券-18页_1mb

六氟企稳关注电解液盈利提升，风电结构性机会凸显

核心内容

本报告由首创证券发布，主要分析了2021年4月新能源车、风电及光伏行业的发展现状与未来趋势，并给出了投资建议。

主要观点

1. 新能源车销量增长显著

   • 3月国内新能源车销量达22.6万辆，同比增长327.44%，环比增长106.14%，创历史新高。
   • 乘用车仍是主要增长来源，3月销量21.2万辆，同比增长352.63%，其中纯电动车型占比83%。
   • 新能源车渗透率在3月达到8.95%，高于去年12月的高点，预计全年销量将超过230万辆。

2. 电解液环节盈利提升

   • 电解液价格在春节后跳涨，传导了前期原材料上涨带来的成本压力，3月开始企稳。
   • 二季度电解液厂商盈利能力有望回升，六氟和添加剂产能投放将提升产能天花板。
   • 建议关注天赐材料、新宙邦等一体化龙头。

3. 风电板块结构性机会凸显

   • 2020年风电企业业绩普遍增长，陆上风电招标量超过10GW，海上风电预计下半年提速。
   • “四化”（大型化、海上化、一体化、国产化）将引领未来五年风电行业发展。
   • 推荐金风科技、明阳智能、新强联，建议关注上海电气、日月股份等。

关键信息

新能源车市场

• 3月销量22.6万辆，其中纯电动汽车19万辆，占84%。
• 渗透率创历史新高，达8.95%。
• 2021年全年新能源车销量预计超230万辆，动力电池需求将超120GWh。

风电行业

• 陆上风电招标量超10GW，海上风电因补贴政策未明确，暂无新增招标。
• 2020年金风科技营收562.65亿元，净利润29.64亿元；明阳智能营收224.57亿元，净利润13.74亿元。
• 未来五年风电发展将聚焦“四化”，海上风电有望在下半年提速。

光伏行业

• 一季度光伏企业投资规模近900亿元，全球装机量有望实现160-180GW。
• HJT电池技术进展迅速，设备国产化与产业化快速推进。
• 硅料价格持续上涨，硅片、电池片、组件价格均有所波动。

投资建议

新能源车相关

• 锂电池：关注宁德时代、国轩高科、亿纬锂能。
• 正极材料：关注容百科技、德方纳米、中伟股份。
• 六氟磷酸锂：关注多氟多。
• 电解液：关注天赐材料、新宙邦。
• 隔膜：关注恩捷股份、星源材质。
• 负极材料：关注璞泰来。

风电相关

• 风电整机：推荐金风科技、明阳智能、新强联，建议关注上海电气、日月股份等。
• 风电零部件：关注泰胜风能、天顺风能、东方电缆。

光伏相关

• 光伏材料：建议关注隆基股份、通威股份、阳光电源、晶澳科技等。

估值与市场表现

• 中信电新PE(TTM)为50.75倍，PB为3.37。
• 本周电新板块跌幅3.16%，市场排名第28。
• 氢能板块涨幅领先，上涨8.31%。

产业链价格走势

• 六氟磷酸锂：价格企稳，预计二季度盈利能力回升。
• 电解液：价格高位企稳，有望带动盈利提升。
• 硅料：价格持续上涨，多晶硅均价17元/kg。
• 硅片：价格稳定，单晶硅片M6价格3.79元/片。
• 电池片：价格略有波动，单晶PERC电池片价格0.85-0.92元/W。
• 组件：价格微幅下调，单晶PERC组件价格1.6-1.67元/W。
• 光伏玻璃：价格保持稳定，2.0mm玻璃价格28元/平米。

总结

报告指出新能源车销量持续增长，电解液环节盈利有望回升；风电板块因“四化”趋势将出现结构性机会；光伏行业因“碳中和”政策推动，投资热度持续。投资建议涵盖多个细分领域，重点关注六氟磷酸锂、电解液、锂电池、正极材料、隔膜、负极材料、风电整机及零部件、光伏材料等。