> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为一份期货市场早评报告，涵盖多个商品期货品种，包括股指、集运、锌、金银、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、油脂、生猪、蛋白粕、玉米、白糖、棉花、燃料油、沥青、玻璃、纯碱、LPG、瓶片、PX/PTA等，分析了各品种近期走势、市场动态及未来趋势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 股指 - 上周五三大指数全线收跌，沪指与深成指跌超1%。 - 两市成交额小幅萎缩，上证指数未能有效站稳支撑。 - 短期或延续跌势，需关注市场情绪及政策动向。 ### 2. 集运 - 本周集运运价有望继续上涨，GEMINI、OCEAN、PAMSC三大联盟均提涨运价。 - GEMINI将运价提至3800美元/FEU，MSC和CMA提至4700美元/FEU。 - 价格已兑现，后续旺季涨价预期增强，欧线延续强势。 ### 3. 锌 - 海外矿端扰动增加，秘鲁、哈萨克斯坦等地出现供应问题。 - 锌精矿加工费继续下调，国内消费偏弱，社会库存高位。 - 沪伦比值走低，出口预期增强，关注内外反套机会。 - 偏强震荡。 ### 4. 金银 - 伊朗局势复杂，谈判进展有限，军事威胁仍存。 - 能源价格高位震荡，通胀风险上升，美联储偏向紧缩。 - 市场担忧情绪高涨，美元流动性风险冲击亚太及欧美股市。 - 白银价格大幅调整，短线偏弱。 ### 5. 钢材 - 南方雨季影响需求，现货成交偏弱。 - 建材需求不佳，贸易商以成交出货为主。 - 钢材上方存在阻力，价格延续震荡。 ### 6. 铁矿 - 青岛港铁矿石价格回落，但全国主港成交反弹。 - 钢厂盈利率提升，铁水产量增加，支撑铁矿需求。 - 铁矿高位运行，近期回调空间有限。 ### 7. 焦炭 - 焦炭第三轮提涨落地，焦化利润预期走扩。 - 钢厂盈利率好转，铁水产量上行，带动焦炭需求。 - 供需双强，关注钢厂需求改善力度，短期观望。 ### 8. 焦煤 - 焦煤供应充足，国内煤矿产量上升，蒙煤通关高位。 - 国际能源价格上涨，国内以保供为主。 - 焦煤盘面受市场情绪影响，短期观望。 ### 9. 油脂 - 马来西亚4月库存不降反增，进入季节性累库周期。 - 出口需求转弱，棕榈油领跌，豆油和菜油承压。 - 原油高位及生物柴油政策支撑盘面，高位震荡。 ### 10. 生猪 - 现货市场供强需弱，消费转淡，生猪均价弱势震荡。 - 政策释放积极信号，能繁母猪正常保有量下调，引导去产能。 - 期货盘面近弱远强，短期仍有压力，关注政策变化。 ### 11. 蛋白粕 - 中美贸易磋商未传递超预期采购信息，美豆价格回落。 - 美国新作种植面积增加，厄尔尼诺影响暂未显现。 - 国内进口买船恢复，加菜籽进入市场，改善供应结构。 - 短线基差承压，震荡运行。 ### 12. 玉米 - 基层余粮见底，库存转移至贸易环节，支撑贸易商挺价。 - 部分地区新季玉米种植开始，天气良好。 - 加工成本上升，玉米淀粉企业利润收窄，行业开机率下调。 - 下游买货意愿弱，库存仍偏低，窄幅震荡。 ### 13. 白糖 - 印度禁止糖出口，禁令持续至2026年9月30日。 - 2026/27榨季中南部产糖量预计增长，国内供应宽松。 - 进口预期下降构成边际利好，短线遇阻回踩确认支撑。 ### 14. 棉花 - 美国干旱影响国际棉价，但后期存在变数。 - 国内减种面积或不及预期，新棉长势良好。 - 消费淡季，产业链成本传导矛盾显现，纺企补库谨慎。 - 外盘下跌对内盘施压，震荡运行。 ### 15. 燃料油 - 美伊对峙风险再升级，原油价格上涨。 - 高硫供应端支撑仍存，需求进入发电旺季，裂解偏强。 - 低硫需求端受海外成品油利润分流影响，裂解偏多。 - 巴西低硫出口增加，国内排产提升，紧供应预期缓和。 - 短期跟随原油波动，高低硫裂解偏多看待。 ### 16. 沥青 - 部分炼厂停产，开工率下降，出货量小幅增加。 - 北方终端施工缓慢推进，下游改性企业开工率上升。 - 沥青处于供减需增节奏，裂解表现偏强，偏强维持。 ### 17. 玻璃 - 华北地区玻璃价格微涨，产量环比微增。 - 基础设施投资及地产竣工拖累需求，市场交投清淡。 - 玻璃供需双弱，关注现货价格变动对产量的影响。 - 单边震荡，关注多玻璃空纯碱机会。 ### 18. 纯碱 - 纯碱价格小幅下跌，5月仍有检修计划。 - 新产能释放，供应压力增加，玻璃产量下滑。 - 需求承压，碱厂累库趋势难改，基本面偏空。 - 短期震荡运行，关注逢高偏空机会。 ### 19. LPG - 现货市场涨跌并存，下游采购以刚需为主。 - 供应端到港量减少，库存去库。 - 化工需求小幅增加，燃烧需求处于淡季。 - 短期跟随原油震荡运行。 ### 20. 瓶片 - 美伊谈判进展有限，地缘风险上升，油价高开。 - 瓶片行业开工负荷处于低位，现货流通紧张。 - 下游观望情绪浓厚，终端消费旺季来临或提供补库窗口。 - 短期震荡，关注跨品种价差套利机会。 ### 21. PX/PTA - 美伊谈判僵局加剧，地缘风险为价格提供支撑。 - 国内民营炼厂新增原油进口配额，开工率下行空间有限。 - 海外PX开工率回落，PTA受检修影响维持低位。 - 产业链库存传导不畅，PX/PTA库存去化偏缓。 - 短期维持区间震荡运行。 --- ## 总结 整体来看，市场情绪受地缘政治与宏观经济影响较大，部分品种如集运、锌、沥青、玻璃等表现出较强的支撑或上涨预期，而股指、油脂、纯碱、LPG等则偏弱震荡。建议投资者密切关注地缘政治动态、美联储政策走向及各商品供需变化，合理控制仓位，把握市场波动中的交易机会。