20260427-迈科期货-早评精要_2026.04.27_5页_275kb

早评精要总结

核心内容概览

本报告对近期多个大宗商品市场进行了分析，涵盖股指、铜、铝、锌、金银、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、油脂、生猪、蛋白粕、玉米、白糖、棉花、燃料油、沥青、玻璃、纯碱及LPG、乙二醇、PX/PTA等品种。整体市场呈现震荡偏强或偏弱格局，受地缘政治、供需变化、成本支撑及政策影响显著。

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主要观点与关键信息

股指

• 市场表现：上周市场先扬后抑，三大指数均创低点反弹以来新高，中小创指强势，创业板创近11年新高，沪指相对落后。
• 政策影响：上交所修订《交易规则》，主板风险警示股票涨跌幅限制调整为10%。
• 技术分析：关注上证指数4030支撑有效性，上方压力参考4189。
• 操作建议：回调短多思路。

铜

• 市场表现：周五伦铜小幅回落，但整体维持偏强格局。
• 供需分析：上期所库存减少，但下游开工率回落，新订单疲弱；3月低价时接单逐步消化，后续去库可能降缓。
• 地缘因素：中东局势紧张，伊朗封锁霍尔木兹海峡，推动铜价偏强。
• 操作建议：偏强震荡，今日参考103000-102000。

铝

• 市场表现：周五伦铝持平于3600美元高位，整体偏强。
• 库存变化：上期所库存增加，但增速放缓，尚未见顶。
• 供需分析：高铝价侵蚀下游利润，但极端低比价拉动出口需求。
• 操作建议：短期回调短多思路，今日参考25000-24800。

锌

• 市场表现：LME锌库存下降至10.2万吨，0-3月升水结构显现。
• 供需分析：国内矿加工费下调，5月冶炼厂检修增多，产量预计环比下降，但消费疲软。
• 操作建议：偏强震荡，今日参考24000-24500。

金银

• 市场表现：贵金属价格震荡偏弱，周一低开。
• 地缘因素：美伊局势紧张，伊朗封锁霍尔木兹海峡，美国加大经济制裁。
• 影响逻辑：能源价格高位运行强化通胀预期，抑制贵金属需求。
• 操作建议：短线震荡偏弱，中线反复震荡，关注沪金1020、沪银17000-18000支撑。

钢材

• 市场表现：节前补库集中于建材，需求表现一般。
• 供需分析：板材端依赖出口支撑，但内需稳定；建筑钢材成交环比增加17%，但维持低位。
• 操作建议：短期上涨空间有限，节后需求若一般可能承压，震荡格局运行。

铁矿

• 市场表现：周五铁矿价格企稳，青岛港PB粉矿车板价777元/湿吨。
• 库存变化：全国主港及钢厂进口铁矿库存环比下降，节前补库或带来短期利多。
• 操作建议：节前补库需求明显，主力区间775-795。

焦炭与焦煤

• 焦炭：焦炭第三轮提涨开启，焦化利润走扩，产量预计上升；节前补库空间有限，但夏季高温或带动焦煤需求。
• 焦煤：蒙煤通关高位，供应充足，但运输成本上升可能带动价格走强。
• 操作建议：焦炭09合约中长线偏多，焦煤09合约参考1230-1270。

油脂

• 市场表现：油脂延续“强预期与弱现实”博弈，宽幅震荡。
• 支撑因素：印尼B50生柴政策、厄尔尼诺天气、原油高位运行。
• 压力因素：马来西亚棕榈油增产，出口下降；巴西大豆到港增加，豆油供应宽松。
• 操作建议：震荡调整，主力参考豆油8400-8700，棕榈油9600-9900。

生猪

• 市场表现：全国均价站稳10元上方，多地突破11元。
• 驱动逻辑：养殖企业缩量挺价，二次育肥入场，节前备货需求提振。
• 基本面分析：能繁母猪存栏仍处去化阶段，行业亏损，供需矛盾未缓解。
• 操作建议：震荡调整，主力参考13000-11600。

蛋白粕

• 市场表现：豆粕震荡，菜粕走势平稳。
• 供需分析：国内进口恢复，加菜籽进入市场，但成本高、榨利差。
• 操作建议：豆粕09合约参考2950-3080，菜粕09合约参考2300-2480。

玉米与玉米淀粉

• 市场表现：玉米震荡偏强，玉米淀粉利润良好，行业开机率增加。
• 供需分析：产区售粮持续，粮源转移至贸易商；新作种植成本增加支撑远月合约。
• 操作建议：07合约震荡偏强，支撑2350，测试压力2400-2490。

白糖

• 市场表现：震荡运行，09合约参考5344-5445。
• 供需分析：巴西新榨季开启，生长良好；泰国待售库存、巴西套保压力制约国际糖价。
• 操作建议：震荡调整。

棉花

• 市场表现：偏强走势，09合约支撑16060。
• 供需分析：国际供应偏紧，厄尔尼诺天气预期提振棉价；国内纺企利润下滑，去库存放缓。
• 操作建议：偏强运行。

燃料油

• 市场表现：高硫燃料油偏强，低硫燃料油震荡。
• 供需分析：高硫供应支撑仍在，低硫供应因巴西出口增加有所缓解。
• 操作建议：短期观望，FU2606参考3633支撑，4200压力；LU2606参考4400支撑，5000压力。

沥青

• 市场表现：沥青开工率下降，社库及总库存下降。
• 供需分析：北方终端需求季节性回升，炼厂原料供应问题导致降负压力。
• 操作建议：短期偏强，BU2606参考支撑4000，压力4300。

玻璃与纯碱

• 玻璃：产量持稳，库存增加，成本上升，需求恢复缓慢。
• 纯碱：部分碱厂检修结束，产量上升，但长期供应压力仍存。
• 操作建议：玻璃逢高偏空，参考1040-1075；纯碱参考1230-1260。

LPG

• 市场表现：现货涨跌均存，短期窄幅震荡。
• 供需分析：国内供应小幅增加，需求减少，港口去库明显。
• 操作建议：短期跟随原油震荡，PG主力参考5500-5700。

乙二醇 & PX/PTA

• 市场表现：价格跟随地缘波动。
• 供需分析：供给收缩预期增强，伊朗装置检修，沙特重启失败，进口减量预期升温。
• 操作建议：持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势及进口到港进度。

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总结

整体来看，市场在地缘政治、能源价格、供需变化及政策调整等多重因素影响下呈现震荡格局。部分品种如铜、铝、锌、焦炭、焦煤、棉花等偏强运行，而金银、玻璃、纯碱等则偏弱或震荡。操作上建议关注支撑位与压力位，控制风险，谨慎参与。