> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：地缘托底与需求压制下的PX/PTA及乙二醇市场分析 ## 核心内容概述 本文档分析了2026年5月18日PX/PTA及乙二醇市场的供需状况、库存变化、利润情况及价格走势，指出当前市场在地缘政治与需求疲软之间的博弈状态，整体呈现震荡分化趋势。 --- ## 主要观点 ### 1. **PX市场** - **成本端**：国际油价受中东地缘政治紧张局势影响，呈现震荡走高态势，为PX提供底部支撑。 - **供给端**：国内PX产能利用率83.19%，环比下降1.22%，产量68.81万吨，环比下降1.22%。亚洲PX平均产能利用率63.89%，环比下降7.34%。下周国内原料供应较为充足，PX开工率下行空间有限；韩国、马来西亚、台塑、日本等装置检修，市场对PX进口减量预期升温。 - **库存与基差**：PX期货仓单周度均值为720张，处于历史极低水平；基差走强，反映现货供应紧张。 - **价格预期**：PX主力合约参考9000-10000元/吨，短期维持区间震荡，若地缘冲突升级，可能突破震荡区间。 ### 2. **PTA市场** - **供给端**：国内PTA产能利用率62.22%，环比下降3.74%，产量119.15万吨，环比下降3.74%。聚酯开工率小幅回升，但纺织企业订单低迷，库存传导受限。 - **库存与利润**：PTA行业库存390.22万吨，环比下降4.73%；现货加工费360.89元/吨，环比下降23.35%；盘面价差下降，利润空间受限。 - **基差**：PTA基差均值为162元/吨，环比小幅回落，但供应收缩支撑现货价格。 - **价格预期**：PTA主力合约参考6000-6800元/吨，短期震荡运行，若聚酯负反馈持续恶化，价格可能承压下行。 ### 3. **乙二醇市场** - **成本端**：受地缘政治影响，油价波动加剧，为乙二醇价格提供底部支撑。 - **供给端**：国内乙二醇产能利用率60.1%，环比上升2.95%；产量38.93万吨，环比上升2.93%。乙烯制和煤制乙二醇产能利用率均有所回升，供应收紧预期有所缓解。 - **库存与基差**：乙二醇社会库存168.09万吨，环比下降0.47%；港口库存下降，但绝对值仍偏高。仓单周度均值为10488张，环比上升1483张，反映市场对现货的持有意愿。 - **需求端**：聚酯开工率维持低位，下游纺织企业订单低迷，原料及成品库存处在历史低位，库存向下传导受限。 - **价格预期**：乙二醇主力合约参考4600-5200元/吨，短期震荡运行，若地缘冲突升级，价格可能上行；若聚酯需求持续疲软，价格存在下行风险。 --- ## 关键信息 ### PX/PTA市场 - **PX**：国内产能利用率83.19%，亚洲产能利用率63.89%，均处于低位；供应减量预期升温，基差走强。 - **PTA**：国内产能利用率62.22%，产量119.15万吨，库存390.22万吨，加工费360.89元/吨，基差162元/吨，环比下降。 - **聚酯**：开工率81.10%，产量148.49万吨，库存高企，下游纺织订单低迷。 ### 乙二醇市场 - **产能利用率**：国内60.1%，乙烯制55.64%，煤制67.80万吨，均有所回升。 - **库存**：社会库存168.09万吨，港口库存下降，但绝对值仍偏高。 - **需求**：聚酯开工率维持低位，下游需求疲软，库存传导受限。 --- ## 重点关注 - **地缘政治局势**：中东局势对PX和PTA价格形成底部支撑，若冲突升级，价格可能突破震荡区间。 - **PX/PTA开工率**：国内PX开工率下行空间有限，PTA开工率降至近三年低位，需关注装置重启及检修情况。 - **聚酯开工及需求**：聚酯开工率小幅回升，但纺织企业订单低迷，可能拖累重启幅度。 - **乙二醇到港量**：预计下周到港量环比上升，供应收紧预期有所缓解。 - **库存变化**：PX、PTA、乙二醇库存均处于高位，对价格形成压制。 --- ## 总结 地缘政治风险为PX/PTA及乙二醇市场提供了底部支撑，而弱需求及高库存限制了其上行空间，短期维持震荡格局。PX、PTA及乙二醇的供需矛盾在短期内难以缓解，价格走势将主要依赖于地缘局势的变化及聚酯行业的复苏情况。建议重点关注中东地缘动态、PX/PTA/乙二醇开工率及库存变化，以把握市场波动机会。