20230323-招商期货-商品期货早班车_4页_459kb
报告摘要
商品期货早班车总结
核心内容概述
本报告由招商期货研究团队发布，对当日主要商品期货市场进行了分析，涵盖黄金、基本金属、农产品及能源化工等板块。整体来看，市场受到美联储加息、欧美银行业风险、宏观经济预期等多重因素影响，呈现震荡偏弱或区间波动的格局。
黄金市场
主要观点
- 美联储加息：隔夜美联储加息25个基点，基本符合市场预期。声明中取消了继续加息的表述，但强调对通胀的担忧。
- 政策走向：鲍威尔表现鹰派，否定后续降息可能；耶伦否定了存款保险覆盖全部存款的财政政策。
- 市场反应：受政策影响，欧美银行股大跌，黄金价格上涨。
- 价格表现：伦敦金上涨1.53%，国际银价上涨2.73%。国内价格因提前收盘涨幅较小，预计今日大幅高开。
- 操作建议：建议多单介入，关注金银比及白银矿山投产延后因素。
风险提示
- 银行风险事件迅速缓解。
- 通胀进一步抬升。
基本金属市场
铜
- 价格走势：铜价继续上行，美联储加息接近尾声，美元指数下行。
- 供需情况：华东华南现货升水略有下行，进口亏损扩大，窗口关闭。国内back结构小幅走弱。
- 操作建议：建议暂时观望，关注欧美银行业风险。
铝
- 价格走势：铝价企稳上行，主要受美联储加息接近结束影响。
- 供需情况：供应端暂无新增变量，关注云南铝厂复产情况。进口铝锭增加压制价格。
- 操作建议：建议暂时观望，短期承压。
锌
- 价格走势：锌价震荡偏弱，午后反弹回升。
- 供需情况：供应宽松，消费端旺季趋势明显，但欧美银行流动性危机削弱旺季预期。
- 操作建议：建议离场观望，关注周四美联储会议摘要。
铅
- 价格走势：铅价反弹，现货贴水走阔。
- 供需情况：铅矿供应偏紧，下游节后开工偏弱，供需双弱。
- 操作建议：建议以15000-15500区间操作为主。
农产品市场
豆粕
- 价格走势：国际CBOT大豆持续下跌，交易巴西卖压。
- 供需情况：巴西收割压力大，国内库存回归宽松，跟随外盘下跌。
- 操作建议：短期关注巴西收获压力，大方向下跌。
玉米
- 价格走势：c2305合约延续跌势。
- 供需情况：国内玉米供应充足，需求偏弱，进口替代品价格下行。
- 操作建议：短期承压，期价重心逐步下移。
油脂
- 价格走势：整体油脂维持下行。
- 供需情况：马棕产量下降，出口回升，近端库存宽松，远端将增产。
- 操作建议：关注产量及印尼出口政策，大方向跟随外盘。
鸡蛋
- 价格走势：jd2305合约窄幅震荡，现货小幅走弱。
- 供需情况：在产蛋鸡存栏低位，新开产蛋鸡增加，小码蛋供应充足，大码蛋偏紧。
- 操作建议：近月预计区间震荡，远月期价重心下移。
生猪
- 价格走势：lh2305合约窄幅震荡，现货基本稳定。
- 供需情况：3月出栏量略增，终端需求偏弱，猪价仍处磨底阶段。
- 操作建议：短期建议观望，关注需求恢复情况。
能源化工市场
尿素
- 价格走势：现货挺价较强，春耕需求支撑。
- 供需情况：春肥需求带动农业需求，出口利润收窄，政策或鼓励淡季出口。
- 操作建议：05合约逢回调偏多头配置，关注煤价变动。
LLDPE
- 价格走势：夜盘小幅震荡。
- 供需情况：供应回升，下游处于农地膜旺季，但新增订单一般。
- 操作建议：短期震荡为主，中长期逢高做空利润，买塑料空PP。
PTA
- 价格走势：短期震荡，成本支撑较强。
- 供需情况：PX供应趋紧，PTA开工负荷提升，聚酯需求高位。
- 操作建议：前期正套可适当止盈，警惕需求负反馈。
甲醇
- 价格走势：走势震荡偏弱。
- 供需情况：春检减量预期，需求跟进走弱，库存压力较大。
- 操作建议：中期逢高空配，关注新装置投放及检修情况。
PP
- 价格走势：夜盘小幅反弹。
- 供需情况：供应压力加大，下游需求一般。
- 操作建议：中期逢高做空利润，短期震荡为主。
EB
- 价格走势：夜盘小幅反弹。
- 供需情况：短期库存小幅去库，需求恢复缓慢。
- 操作建议：短期震荡，中长期逢高做空苯乙烯利润。
MEG
- 价格走势：整体供需双增，库存维持高位。
- 供需情况：供应增加，需求恢复有限，进口回升。
- 操作建议：短期建议观望，关注装置检修及转产计划。
原油
- 价格走势：昨夜小幅反弹，因美国成品油库存下降。
- 供需情况：油价震荡中枢下移，缺乏强劲利多驱动。
- 操作建议：短期维持70-80美元震荡，关注新利多驱动出现。
招商期货研究团队
- 成员名单：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
重要声明
- 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
- 招商期货不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议。
- 投资者需自行判断，风险自担。
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