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朝闻国盛文档总结

核心内容概述

《朝闻国盛》本期内容围绕当前经济形势、政策导向及各行业表现展开，重点分析了固定收益、策略、食品饮料、医药生物、房地产、建筑装饰、电子、基础化工、电新及建筑&计算机等多个领域。整体来看，弱经济环境主导政策走向，债市表现相对乐观，部分行业如医药、电子、基础化工等仍具增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 固定收益市场

• 债市表现：弱经济环境下，政策依然偏向宽松，债市无需过度担忧，主趋势利好于债市。
• 利率走势：中短端利率可能继续下行，10年国债有望达到甚至突破1月2.65%的低点，建议做多长久期利率债。
• 流动性分析：资金面宽松，短端利率下行，存单利率处于低位，债市杠杆率高于去年同期。
• 市场动态：大行净买入国债，股份行和城商行净卖出利率债和信用债；货基净卖出存单，理财产品净买入各类债券。

2. 策略分析

• 高股息策略：高股息策略在特定环境下可能跑赢市场，需关注宏观和业绩层面的双重信号。
• 环境判断：高股息策略在PPI与PMI同步上行或下行，且货币条件边际变化时表现较好；同时需关注市场回调或利率上行期的低估值风格。

3. 食品饮料行业

• 投资建议：当前为底部区域，建议关注具备学习效应和逆势拓店能力的平台型公司。
• 重点推荐：绝味食品、周黑鸭、煌上煌等公司，认为其具备较强弹性。

4. 医药生物行业

• 抗疫工具包加速：科学抗疫背景下，新冠疫苗和药物研发进展有望加速，尤其是小分子药物和新技术路径疫苗。
• WHO建议影响：WHO对HPV的建议对行业有一定影响，继续看好智飞生物。

5. 房地产行业

• 3月数据：房地产开发投资增速由正转负，销售额跌幅扩大至26%。
• 投资建议：地方政策持续放松，建议关注A股和H股龙头房企，如保利发展、滨江集团、招商蛇口等。
• 物管板块：建议关注碧桂园服务、华润万象等物管企业。

6. 建筑装饰行业

• 基建表现：Q1社融流入基建同增24%，基建宽信用正在推进，疫情冲击显现。
• 投资建议：重点关注低估值建筑央企（如中国建筑、中国铁建）及高成长地方国企（如山东路桥），同时推荐基建设计龙头（如华设集团、苏交科）和钢结构企业（如精工钢构、鸿路钢构）。

7. 电子行业

• 晶圆厂扩产：台积电2022年资本支出维持高位，晶圆厂扩产景气度良好。
• 产品动态：Vivo发布首款折叠屏手机X Fold，采用创新技术，推动市场热度。

8. 鼎龙股份

• 业绩表现：2021年全年营收23.56亿元，净利润2.14亿元；2022Q1营收预计5.6~5.8亿元，净利润6500~7500万元。
• 投资预测：预计2022~2024年营收分别为29.78/35.76/43.24亿元，净利润4.03/6.53/9.27亿元，维持“买入”评级。

9. 川恒股份

• 业绩表现：业绩符合预期，定增助力新能源材料布局。
• 投资预测：预计2022~2024年归母净利润分别为9.0/14.1/18.3亿元，对应PE分别为13.2/8.4/6.5倍，维持“买入”评级。

10. 双良节能

• 业绩增长：2022Q1业绩大幅增长，加速光伏业务转型。
• 业务拓展：启动二期20GW单晶硅片扩产，硅料进入第二波扩产浪潮，公司还原炉订单持续增长。

11. 瑞纳智能

• 业绩表现：营收和盈利符合预期，中标大额订单强化盈利增长。
• 投资预测：预计2022~2024年归母净利润分别为2.3/3.2/4.3亿元，维持“买入”评级。

行业表现

行业表现前五名

行业表现后五名

风险提示

• 宏观层面：经济超预期波动、政策执行不及预期、疫情反复等。
• 行业层面：需求不及预期、竞争加剧、产品推广不及预期、技术开发风险等。
• 公司层面：新产品研发进展不及预期、客户导入延迟、产能释放不达预期等。

投资建议汇总

总结

本期《朝闻国盛》在弱经济环境下，强调债市的利好趋势，认为政策宽松将支撑市场。同时，对医药、电子、基础化工等行业的投资机会进行分析，认为部分板块具备增长潜力。对于房地产和建筑装饰行业，建议关注政策放松带来的修复机会。各行业均存在一定的风险提示，需投资者综合判断。