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朝闻国盛文档总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份涵盖多行业研究观点与投资建议的市场分析报告，聚焦于近期热点行业表现、重点公司动态以及市场情绪变化。报告内容涉及多个领域，包括策略、固定收益、传媒、电子、电力设备、计算机、纺织服饰、商贸零售、汽车、教育、海外等，分析了行业趋势、公司业绩及未来预期，并给出相应的投资评级。

主要观点与关键信息

一、市场情绪与行业热点

1. 交易情绪回升：市场情绪在低位有所回升，外资交易盘、杠杆情绪和股民情绪均小幅提升。
2. 热点扩散延续：市场交易重心继续向TMT（科技、媒体、通信）行业扩散，尤其是半导体成交占比明显提升，汽车成交占比有所回落。
3. 流动性宽松：宏观流动性继续向宽，短期利率和国债利率低位震荡，但增量资金入市依然偏弱。

二、重点行业分析

1. 半导体行业

• 热点扩散：半导体成交占比显著提升，成为市场关注的焦点。
• 风险提示：海外市场波动、宏观经济超预期波动。

2. 固定收益领域

• 财政体系复杂性：中国财政体系涉及中央、地市、区县等多个层级，预算类型多样，财政政策通过财政属性机构发力。
• 风险提示：统计口径有偏差。

3. 传媒行业

• 博纳影业（001330.SZ）：
  • 主旋律电影龙头企业，已布局电影全产业链。
  • 2021年营收恢复至疫情前水平。
  • 创始人于东持股28.09%，明星股东众多。
  • 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、影视作品不被认可、税收政策变化。

4. 电子行业

• 华海清科（688120.SH）：
  • 国产CMP设备龙头，打破海外垄断。
  • 预计2022-2024年收入分别为18.6/28.2/33.8亿元，净利润分别为4.1/6.8/8.7亿元。
  • 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 韦尔股份（603501.SH）：
  • Q2业绩承压，但库存拐点临近。
  • 预计2022-2024年扣非净利润分别为32.8/55.7/76.7亿元。
  • 调整评级为“增持”。
• 风险提示：下游需求不及预期、新产品研发进展不足。

5. 电力设备行业

• 宁德时代（300750.SZ）：
  • 全球动力电池龙头，积极布局海外。
  • 2022-2024年归母净利润预计为304.57/501.67/751.36亿元。
  • 给予“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、新品研发不及预期。

6. 计算机行业

• 四维图新（002405.SZ）：
  • 智芯业务增长带动营收，销售回款改善。
  • 预计2022-2024年营收分别为37.26/45.47/54.89亿元，净利润分别为1.60/2.05/2.59亿元。
  • 维持“买入”评级。
• 中科曙光（603019.SH）：
  • 2022H1营收及利润持续高增，信创核心领军。
  • 预计2022-2024年营收分别为130.68亿、151.90亿、175.95亿元，净利润分别为15.15亿、19.59亿、24.60亿元。
  • 给予“买入”评级。
• 风险提示：服务器行业竞争加剧、芯片量产化不及预期、贸易摩擦。

7. 纺织服饰行业

• 华利集团（300979.SZ）：
  • 运动产业链制造龙头，产能持续放量。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为33.8/40.9/49.3亿元。
  • 给予“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、产能扩张不及预期、外汇波动。

8. 商贸零售行业

• 爱婴室（603214.SH）：
  • 母婴连锁龙头，盈利改善。
  • 预计2022/2023年归母净利润分别为1.01/1.14亿元。
  • 维持“增持”评级。
• 风险提示：疫情反复、区域市场竞争、供应链优化不及预期。

9. 汽车行业

• 爱柯迪（600933.SH）：
  • 业绩符合预期，盈利能力环比改善。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为5.05/6.75/8.34亿元。
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情控制不及预期、原材料价格波动、汇率及海运费波动、新工厂产能利用率不足。

10. 教育行业

• 传智教育（003032.SZ）：
  • IT培训龙头，疫情下业绩逆势增长。
  • 调整2022-2024年归母净利润预测至1.74/2.16/2.52亿元。
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、市场竞争加剧、IT培训需求下降、业务拓展不达预期。

11. 海外市场分析

• 华润啤酒（00291.HK）：
  • 2022H1调整后归母净利同比增长20%，结构升级与效率提升驱动盈利释放。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为42.1/54.2/66.1亿元。
  • 维持“买入”评级。
• 京东方精电（00710.HK）：
  • 车载屏龙头，受益于多屏及大屏趋势。
  • 预计2022-2025年总收入分别为112/146/186/230亿港元，归母净利润分别为6.1/8.5/11.5/15.1亿港元。
  • 维持“买入”评级。
• 微盟集团（02013.HK）：
  • 疫情短期扰动，收入增速放缓，亏损扩大。
  • 预计2022-2024年收入分别为20.3/25.1/30.0亿元，调整后归母净利润分别为-8.6/-4/0.6亿元。
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：SaaS付费商家数、广告需求、销售费用、互联网监管、疫情反复。

12. 建筑材料行业

• 伟星新材（002372.SZ）：
  • 同心圆产品收入高增，境外市场开拓顺利。
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为14.29/17.12/19.71亿元，PE分别为22X、18X、16X。
  • 维持“增持”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、新业务拓展不及预期。

13. 通信行业

• 中国电信（601728.SH）：
  • B端业务加速成长，营收和利润均超预期。
  • 预计2022-2024年收入分别为4819/5253/5673亿元，归母净利润分别为284/306/326亿元。
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：5G进度不达预期、市场竞争加剧。

行业表现对比

行业表现前五名（2022年1月、3月、1年）

行业表现后五名（2022年1月、3月、1年）

投资建议与评级

风险提示汇总

• 宏观经济波动：疫情反复、经济超预期波动、需求不振。
• 行业竞争加剧：服务器、汽车、教育等行业竞争风险。
• 技术风险：技术迭代、芯片量产、新产品研发进展。
• 政策与监管风险：税收政策、互联网监管。
• 市场与供应链风险：面板市场价格、原材料价格、库存拐点、供应链优化。
• 统计口径偏差：部分行业数据可能存在统计偏差。

作者与机构信息

• 分析师：叶尔乐（S0680518100003）
• 国盛证券研究所：分布于北京、南昌、上海、深圳，提供多领域市场分析与投资建议。

投资评级说明

行业评级与股票评级标准一致，具体以报告发布日后的6个月内相对基准指数表现为准。