新能源与汽车行业专题：引领“蔚来”，不止于销量_18页_1mb

蔚来ET7发布与行业分析总结

核心内容

蔚来汽车于2021年1月9日发布旗舰车型ET7，该车型不仅在产品定位上对标特斯拉Model S、BBA等豪华品牌，还集成了多项前沿技术，包括固态电池、智能座舱、大算力计算平台和无框智能电吸门等。ET7的发布标志着蔚来在豪华电动车领域的进一步布局，并有望推动其整体销量增长。

主要观点

• ET7定位与技术亮点
  ET7是一款大型豪华旗舰轿车，搭载多项前沿技术，代表蔚来当前最高技术水平。其产品与理念获得市场认可后，有望在其他车型中普及，带动销量增长。

• 自动驾驶技术突破
  ET7搭载蔚来自研的AQUILA系统，配备11个800万像素高清摄像头、1个激光雷达、5个毫米波雷达等，具备更高级别的自动驾驶能力。蔚来超算平台ADAM采用4颗英伟达Orin芯片，算力达1016TOPS，预计2022年实现量产。

• 固态电池前景与挑战
  固态电池是下一代电池技术，具有更高的安全性和能量密度。但目前仍以半固态或准固态为主，全固态电池商业化面临电导率低、界面阻抗大、成本高等问题。蔚来ET7的150KWh固态电池预计2022年底量产，具备一定的示范意义。

• 投资建议
  建议关注与蔚来ET7相关的产业链公司，包括中鼎股份、拓普集团、万丰奥威、三花智控、均胜电子、文灿股份等。同时关注在固态电池领域有布局的宁德时代、天赐材料等企业。

关键信息

产品与市场定位

• ET7定位：大型豪华旗舰轿车，长宽高5098×1987×1505mm，轴距3060mm。
• 定价：补贴前售价为44.8万元（70KWh）和50.6万元（100KWh），Baas模式售价为37.8万元，电池租赁每月980元或1480元。
• 智能化配置：配备全速自适应巡航、自动泊车、并线辅助、车道偏离预警等。
• 自动驾驶订阅模式：按月订阅全功能自动驾驶功能，价格为680元/月。

技术亮点

• AQUILA系统：包括11个800万像素摄像头、1个激光雷达、5个毫米波雷达、12个超声波雷达等。
• ADAM超算平台：采用4颗英伟达Orin芯片，算力达1016TOPS，支持更高级别自动驾驶。
• 换电模式：第二代换电站单站包含13块电池，日换电服务次数达312次，支持一键换电。

固态电池分析

• 固态电池优势：提高安全性和能量密度，支持电池内部堆栈串联，减少外串联空间。
• 固态电池挑战：电导率低、界面阻抗大、成本高，目前仍以半固态或准固态为主。
• 固态电池类型：包括聚合物、氧化物、硫化物等，各有优缺点。

产业链公司

• 电池：宁德时代
• 换电站：山东威达
• 底盘件：拓普集团
• 内饰：常熟汽饰
• V2X与激光雷达：均胜电子
• 智能座舱：德赛西威
• 热管理：三花智控
• 空气悬挂：中鼎股份
• 结构件：万丰奥威
• 压铸件：文灿股份

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期：受政策、车型供给和原材料等因素影响。
• ET7销量不及预期：作为旗舰车型，若市场接受度不高，将影响后续车型推出。
• 固态电池技术发展不及预期：技术发展缓慢，成本高，商业化进程存在不确定性。

投资评级

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（5%-15%）、卖出（15%以上）

附录

• 分析师简介：陈晓、宋伟健、别依田、滕飞、盛炜等，具备丰富的行业研究经验。
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