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电改契机拓展新空间，金融服务布局再深化

核心内容

公司深耕软件外包领域多年，业务覆盖长三角、美国、日本等地区，并积极拓展能源管理平台及金融云平台，把握电力改革和互联网金融发展的机遇，实现业务多元化与增长。

主要观点

• 深耕软件外包领域：公司长期专注于软件外包业务，业务涵盖供应链管理软件、智能终端嵌入式软件、智能电网信息化软件，形成了较强的竞争优势。
• 把握电力改革契机：2015年电力改革启动后，公司推出能源管理云平台和能源大数据服务，满足企业用能管理、售电企业精准营销、政府能源规划等需求，拓展数据增值服务空间。
• 金融IT服务布局：公司通过并购捷科智诚、联创智融、菲耐得等公司，初步形成银行、保险IT服务布局，并打造金融云平台，提供SaaS服务，增强服务能力。
• 进军互联网金融市场：公司积极申请相关牌照，设立互联网小额贷款公司和在线财产保险公司，拓展金融业务服务范围。
• 业绩增长显著：2015年公司营收和净利润大幅增长，EPS预计2016-2018年分别为0.74、0.90、1.18元，公司成长性良好。
• 投资建议：首次给予“增持”评级，目标价为39.31元。

关键信息

业务布局

• 软件外包：覆盖供应链管理、智能终端嵌入式、智能电网信息化三大领域。
• 能源管理平台：提供智能电网设备在线监测、微电网解决方案、电能质量监测与优化、输配电GIS一体化管理等产品。
• 金融IT服务：涵盖银行、保险核心系统，通过并购捷科智诚、联创智融、菲耐得，形成金融IT服务能力。
• 互联网金融：设立互联网小额贷款公司、参与发起在线财产保险公司，拓展互联网金融业务。

客户资源

• 主要客户：包括南瑞集团、江苏电力、日本丰通、美国Oracle、苏宁电器、华为技术等国内外行业龙头。
• 金融IT客户：覆盖五大国有银行、12家股份制商业银行、数十家城商行、农商行，以及太平洋保险、平安保险等保险公司。

业绩表现

增长驱动因素

• 电力改革：催生万亿市场，提升售电企业对精细管理、精准营销的需求。
• 能源信息化：公司推出能源管理云平台，提供能源结构优化、能源使用预测等服务。
• 金融IT景气度：预计未来五年银行、保险IT解决方案市场复合增速达24%，金融IT行业维持高景气度。
• 金融云平台：打造全面的SaaS应用，实现金融IT服务与云计算的融合。
• 互联网金融布局：设立互联网小额贷款公司、在线财产保险公司，拓展金融业务服务范围。

风险提示

• 新业务拓展不及预期：互联网金融、能源大数据等新业务可能面临市场接受度、技术实现难度等挑战。
• 市场整体估值下降：若市场整体估值水平下降，可能影响公司估值。

总结

公司通过深耕软件外包、布局能源大数据和金融云平台，积极把握电力改革与互联网金融发展的契机，实现业务多元化与增长。在电力领域，公司推出能源管理平台，满足企业能耗管理需求，拓展数据增值服务。在金融领域，通过并购形成完善的IT服务布局，打造金融云平台，提供SaaS服务。公司已设立互联网小额贷款公司和参与发起在线财产保险公司，拓展金融业务服务。公司业绩持续增长，EPS预计2016-2018年分别为0.74、0.90、1.18元，公司成长性良好，首次给予“增持”评级，目标价为39.31元。主要风险包括新业务拓展不及预期和市场整体估值下降。