深度报告-20260723-国盛证券有限责任公司-润和软件-300339.SZ-华为生态价值深化_鸿蒙+欧拉商业拓土_28页_2mb
报告摘要
润和软件（300339.SZ）总结
核心内容概述
润和软件是一家深度协同华为生态的IT服务提供商，专注于国产化和智能化转型，主要业务涵盖金融科技、智能物联、智慧能源等领域。公司积极布局开源鸿蒙（OpenHarmony）与开源欧拉（openEuler）两大操作系统生态体系，推出自研商业发行版HiHopeOS与HopeStage，并在多个行业实现商业化落地。随着信创产业加速发展和AI技术应用深化，公司创新业务增速显著，盈利水平逐步修复。
主要观点
-
深度协同华为生态
公司自2010年起与华为开展长期合作，参与开源鸿蒙与开源欧拉的建设，是openEuler的黄金捐赠人，代码贡献量位列社区前列。在鸿蒙与欧拉生态建设中，公司占据重要位置，具备技术优势与生态贡献能力。 -
创新业务驱动新增长
创新业务在2025年实现营收8.6亿元，同比增长26.27%，占总收入的21.59%。公司通过自研操作系统HiHopeOS与HopeStage，以及AI智能体等技术，推动业务增长与盈利修复。 -
鸿蒙生态持续扩张
HiHopeOS作为基于OpenHarmony的商业发行版，已推出13款行业版，并在金融、电力、医疗等行业实现商用。鸿蒙生态贡献者与兼容产品数量持续增长，系统生态日趋繁荣。 -
欧拉生态迎来窗口期
CentOS停服加速服务器国产替代，openEuler市场份额达到57.3%，在电信、金融、能源等重点行业渗透率高。HopeStage成为首个通过新国标GB/T20272-2019三级的OS发行版，推动公司实现差异化突破。 -
AI智能体商业化提速
随着HarmonyOS 7开发者Beta发布，鸿蒙向Agent架构演进。公司已构建近百个金融行业智能体，覆盖金融开发、测试、信贷、零售金融等多个场景，推动金融智能化转型。
关键信息
股票信息
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 行业 | IT服务II |
| 收盘价（07月23日） | 35.40元 |
| 总市值（百万元） | 28,192.94 |
| 总股本（百万股） | 796.41 |
| 自由流通股占比 | 97.65% |
| 30日日均成交量（百万股） | 27.49 |
盈利预测（单位：亿元）
| 年度 | 营业收入 | 同比增长率 | 归母净利润 | 同比增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2026E | 46.47 | 16.7% | 230 | 137.1% |
| 2027E | 53.87 | 15.9% | 301 | 30.7% |
| 2028E | 61.66 | 14.5% | 386 | 28.6% |
财务指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 33.99 | 39.82 | 46.47 | 53.87 | 61.66 |
| 毛利率 | 23.7% | 23.3% | 23.8% | 24.3% | 24.7% |
| 净利率 | 4.7% | 2.4% | 4.9% | 5.6% | 6.3% |
| ROE | 4.7% | 2.7% | 6.5% | 8.6% | 11.3% |
| P/E | 175.0 | 290.7 | 122.6 | 93.8 | 72.9 |
业务结构
- 金融科技：市占率排名前列，2025年营收占比49.03%。
- 智能物联：营收占比36.93%，毛利率25.21%，增速显著。
- 智慧能源：营收占比11.41%，提供数智能源解决方案。
- 创新业务：2025年营收占比21.59%，增速达26.27%。
风险提示
- 技术和产品迭代风险
- 市场竞争加剧风险
- 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险
结论
润和软件凭借深度协同华为生态，以及在OpenHarmony和openEuler生态中的技术贡献和商业化落地能力，正迎来增长机遇。随着信创产业加速推进和AI智能体商业化，公司有望持续提升盈利能力，成为国产操作系统生态建设的重要参与者。
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
