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中美贸易摩擦升级对石油和化工行业的影响总结

核心内容

中美贸易摩擦升级是由于贸易失衡和国家利益博弈引发的，但其背后反映了中美之间的经济竞争。尽管贸易摩擦可能带来短期冲击，但从长远来看，双方的互利共赢关系仍占主导。石油和化工行业在中美贸易中占比不高，但其进出口结构和贸易差额对行业影响较为复杂，部分子行业可能受益，而其他则可能受到不利影响。

主要观点

1. 贸易摩擦是国家利益博弈的体现

   • 中美贸易严重失衡，2017年中方对美顺差为2758亿美元，美方对华逆差为3752亿美元，主要由于加工贸易和外资企业带来的顺差。
   • 中国崛起，GDP规模接近美国，可能引发美国的不安，从而导致贸易摩擦。

2. 中美贸易互补性强，贸易战不利双方

   • 贸易顺差虽反映在中国，但利益顺差在美国，双方在价值链中相互依赖。
   • 贸易摩擦可能升级为货币战、金融战、资源战、地缘战，导致双方受损。
   • 长期来看，应提高科技创新能力，推动产业升级。

3. 石油和化工行业不构成中美贸易顺差主要行业，但潜在逆差

   • 2017年，中国石油和化工行业对美贸易顺差仅为26亿美元，占整体顺差的1%。
   • 石油和天然气、原油加工和石油制品存在逆差，而化工产品中部分子行业存在顺差，如橡胶制品和有机化学品。

关键信息

• 贸易数据

  • 2017年中国对美出口251亿美元，进口225亿美元，贸易顺差26亿美元。
  • 石油和天然气对美逆差37亿美元，原油加工和石油制品逆差16亿美元，化工产品顺差74亿美元。

• 美国拟加征关税清单中涉及的化工品

  • 包括19项化工产品，主要集中在有机化学品、橡胶制品、专用化学品和专用设备。
  • 进口额总计13.69亿美元，出口额19.58亿美元，贸易顺差5.90亿美元。

• 中国拟加征关税清单中涉及的化工品

  • 包括44项化工品，涉及石油和化工行业。
  • 自美进口额总计88.68亿美元，其中丙烷、聚碳酸酯、LDPE、环氧树脂、丙烯腈、PA66和PVC是主要涉及产品。

• 对具体化工品的影响

  • 丙烷：进口均价比美国高，关税增加可能降低美国丙烷竞争力，但影响有限。
  • 聚碳酸酯（PC）：来自美国的进口占比7.44%，关税增加利好国内PC生产企业。
  • LDPE：来自美国的进口占比6.5%，关税增加利好PE，但影响有限。
  • 环氧树脂：来自美国的进口占比11.67%，关税增加利好环氧树脂价格。
  • 丙烯腈：来自美国的进口占比22.23%，关税增加利好丙烯腈生产企业，但可能推高ABS及腈纶生产成本。
  • PA66：来自美国的进口占比17.45%，关税增加利好PA66。
  • PVC：来自美国的进口占比39.8%，但仅占我国PVC表观消费量的1.7%，影响较小。

• 行业影响与投资建议

  • 贸易摩擦可能对化工行业造成一定冲击，但部分子行业如农化产品、进口替代空间大的子行业和高端制造业可能受益。
  • 推荐关注：金正大（农化）、雅克科技、飞凯材料（半导体材料）、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份（四大金刚）、中国石化、华鲁恒升、鲁西化工。

风险提示

• 中美贸易摩擦进展的不确定性
• 宏观经济下滑
• 产品价格大幅波动

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