中美贸易专题报告：中美贸易摩擦不断，改革开放或破局-20180418-东兴证券-17页-1mb

中美贸易摩擦分析总结

核心内容概述

本报告分析了中美贸易战的历史背景、缘起、发展以及未来走势。中美贸易摩擦主要源于贸易不平衡、制造业竞争和政治因素，而贸易战的走向则可能通过谈判和妥协达成。

主要观点

1. 历史回顾

• 中英贸易战：19世纪初，中国对英贸易长期顺差，英国通过鸦片贸易逆转贸易逆差，最终引发鸦片战争，导致中国失去贸易主权。
• 美日贸易战：自60年代起，日本对美贸易顺差不断扩大，美国通过关税施压、汇率干预等方式试图扭转逆差，但最终未能成功，反而推动了日本产业的进一步发展。
• 中美贸易战：2018年正式拉开序幕，美国以“301调查”为由对华加征关税，中国则采取对等报复措施，如对美大豆、飞机等商品加征关税。

2. 美国发起贸易战的缘由

• 贸易失衡：美国认为中美贸易不平衡是由于市场开放程度不对等，尤其在金融、通信、知识产权保护等方面。
• 制造业争夺：美国希望将制造业回归本国，以提升高附加值产业竞争力，同时遏制中国高端制造业的发展，如《中国制造2025》。
• 政治考量：美国部分贸易保护政策是为了争取选票，如“301条款”曾多次被用于对华施压，且在国会中获得较高支持率。

3. 中美贸易战的走向

• 中国有话语权：与中英贸易战不同，中国在中美贸易战中拥有较强的谈判能力和回击手段。
• 贸易战两败俱伤：双方若实施加征关税或进一步扩大贸易冲突，将对全球经济造成负面影响。
• 谈判斡旋：中国倾向于通过谈判让步以缓解矛盾，如加大市场开放、加强知识产权保护等。

关键信息

4.1 贸易逆差情况

• 2017年中美贸易逆差达3960亿美元，美国认为中国未履行入世承诺，存在市场开放不足、知识产权保护不力等问题。
• 美国对华出口主要集中在高端产品（如飞机、汽车、大豆），而中国对美出口则以消费品为主（如手机、电脑、玩具）。

4.2 交锋领域

• 关税措施：美国对钢铁、铝加征25%和10%关税，中国则对农产品、飞机等进行对等报复。
• 高端制造业：美国将矛头指向中国的高端制造业，如医疗器械、航空航天等，试图遏制其发展。
• 市场开放：中国在金融、通信等领域逐步扩大开放，如取消外资持股比例限制、放宽市场准入。

4.3 谈判与妥协

• 中国在博鳌论坛提出加大知识产权保护、汽车进口减税等举措，这些措施并非妥协，而是长期规划的一部分。
• 美国可能因大豆出口依赖中国而有所顾忌，中国也可能通过增加对美能源和高科技产品进口来缓解逆差。

行业影响与风险提示

• 市场波动：贸易战可能引发市场波动，投资需谨慎。
• 行业风险：双方加征关税将对相关产业造成冲击，如美国农业、制造业；中国出口行业也可能受到波及。
• 投资建议：投资者应关注政策变化和行业动态，避免因贸易战导致的不确定性风险。

结论

中美贸易战是全球化背景下贸易摩擦的延续，双方在谈判中均有让步空间。中国具备较强的谈判能力和市场开放意愿，而美国则因政治和经济因素持续施压。最终，贸易战可能通过双方妥协与谈判达成某种形式的协议，实现合作共赢。

分析师：谭淞
研究助理：汤黎明
风险提示：贸易战引市场波动，行业投资有风险
免责声明：本报告依据公开信息撰写，仅供参考，不构成投资建议。