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报告摘要

铜市分析报告总结

核心内容

本报告分析了2022年铜市场的宏观面、价格与资金、基本面及库存情况，为投资者提供铜市的市场动态与趋势判断。

主要观点

宏观政策倾向：海外政策倾向于抗通胀，国内政策倾向于稳增长，整体市场环境呈现复杂化趋势。
供需关系：铜矿供给恢复增长，但存在干扰因素；国内需求较为平淡，外需强于内需；现实供需平稳，低库存提供较强支撑。
市场机会：铜市进入复杂阶段，需关注风险释放后的做多机会。

关键信息

1. 宏观面

OECD领先指标：反映全球经济走势。
美国十年通胀预期：显示通胀预期下降趋势。
中美PMI对比：显示中国经济复苏态势优于美国。
美国CPI当月同比：显示美国通胀水平有所缓解。
PPI与CPI剪刀差：显示国内通胀压力有所减小。
新增社融与社融存量同比：反映国内融资环境改善。
M1与M2同比：显示货币流动性变化。

2. 价格与资金

基金净多：显示市场多头情绪增强。
LME0-3价差：为45美元/吨，显示期货市场预期偏强。
1#铜现货升水：为50元/吨，显示现货市场偏强。
洋山铜溢价：显示进口铜溢价情况。

3. 基本面

1. 铜矿供应

2022年铜精矿加工费：Benchmark65美元/吨与6.5美分/磅，显示加工费宽松预期。
国内电解铜产量：一月环比下降，但表需同比仍有增幅。
铜矿检修情况：多家冶炼厂因检修影响产量，具体如下：
- 中原黄金冶炼厂：35万吨粗炼产能，检修35天
- 浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司（老线）：15万吨粗炼产能，检修30天
- 浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司（新线）：15万吨粗炼产能，检修30天
- 青海铜业责任有限公司：10万吨粗炼产能，检修20天
- 铜陵有色金冠铜业分公司：60万吨粗炼产能，检修40天
- 赤峰金峰铜业有限公司：40万吨粗炼产能，检修80天
- 葫芦岛宏跃北方铜业：10万吨粗炼产能，检修30-40天
- 恒邦股份：20万吨粗炼产能，检修25-30天
- 包头华鼎铜业发展有限公司：10万吨粗炼产能，检修15天
- 金隆铜业有限公司：32万吨粗炼产能，检修5天
- 赤峰金通铜业有限公司：30万吨粗炼产能，检修25-30天
- 国投金城冶金有限责任公司：10万吨粗炼产能，检修20-30天
- 黑龙江紫金铜业有限公司：15万吨粗炼产能，检修30天
- 广西金川有色金属有限公司：40万吨粗炼产能，检修20天
- 铜陵金冠(奥炉)：20万吨粗炼产能，检修30天
- 江西铜业(本部)：55万吨粗炼产能，检修30天

2. 电解铜供应

SMM电解铜产量：显示国内电解铜生产情况。
中国精炼铜进口量：显示进口情况。
未锻造的铜及铜材进口量：显示铜材进口情况。

3. 需求

铜材开工率：多数下游企业放假，需求疲软。
铜杆线开工率：显示铜杆线生产情况。
铜杆线原料库存比：显示原料库存变化。
铜杆线成品库存比：显示成品库存变化。
废铜制杆开工率：显示废铜加工情况。
线缆企业开工率：显示线缆行业需求。
电源与电网投资：显示电力行业投资情况。
铜管开工率：显示铜管生产情况。
铜管原料与成品库存比：显示铜管库存变化。
铜板带箔开工率：显示铜板带箔生产情况。
铜板带箔原料与成品库存比：显示库存变化。
建筑、电力、电子、交通、家电行业PMI：显示各行业景气度变化。

4. 库存

LME铜库存：为6.98万吨，显示全球铜库存较低。
三大交易所库存：显示全球主要交易所库存情况。
上海保税区库存：为27.85万吨，环比增加1.75万吨。
广东保税区库存：为4.16万吨，环比增加0.2万吨。
社会库存：为22.89万吨，环比增加0.75万吨。
显性库存：显示市场显性库存变化。

5. 表观需求

电解铜国内表需：剔除国储影响后显示表观需求情况。

图表说明

Figure 1-7：展示宏观经济指标如OECD领先指标、通胀预期、PMI、CPI、PPI、社融、M1/M2等。
Figure 8-11：展示基金净持仓、LME现货升贴水、1#铜现货升贴水、洋山铜溢价等市场资金与价格信息。
Figure 12-46：展示铜矿进口量、冶炼厂检修情况、电解铜供应、铜材开工率、库存变化等基本面数据。

总结

本报告综合分析了铜市的宏观环境、价格走势、资金动向及基本面数据，指出当前铜市在宏观政策与供需关系的共同作用下进入复杂阶段。尽管矿端扰动有所缓解，但国内需求仍显平淡，外需相对强劲。低库存水平为市场提供了支撑，同时需警惕风险释放后的投资机会。投资者应密切关注宏观经济指标及市场供需变化，以把握铜市的未来走势。

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