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沪铜早报总结 - 2022年3月4日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要围绕当前铜市场的基本面、技术面、库存、持仓以及市场风险等因素进行分析，旨在为投资者提供操作建议。

主要观点

市场基本面

• 供应情况：近期供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍偏空。
• 需求情况：2月份中国制造业PMI为50.2%，较上月上升0.1个百分点，制造业景气水平略有上升，对铜价有一定支撑。
• 库存变化：3月3日铜库存减少700吨至71375吨，上期所铜库存较上周增加22723吨至159023吨，库存变化整体中性。

技术面分析

• 盘面走势：收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，技术面偏多。
• 期现价差：国内外处于现货升水结构，表明现货市场对期货的溢价较高。

持仓与操作建议

• 主力持仓：主力净持仓空，多翻空，市场情绪偏空。
• 操作建议：沪铜2204合约日内逢高抛空，持有卖方cu2204c73000期权，关注73000压力位。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对市场情绪产生影响。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端压力增加。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

逻辑分析

• 当前市场处于加息与低库存的博弈状态，需关注政策变化与供需平衡。

风险提示

• 自然灾害可能影响铜的生产和运输，增加市场不确定性。

数据概览

现货价格

进口利润

• 进口处于亏损400元/吨，显示进口成本较高，不利于进口铜的流入。

加工费

• 加工费维持回升趋势，表明冶炼厂利润有所改善。

CFTC持仓

• 非商业净多单流入，显示市场投机情绪有所升温。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则预期出现过剩，供需关系有所改善。

总结

综合来看，沪铜市场在短期内受到低库存支撑和地缘政治因素影响，但同时面临加息预期和全球经济放缓的压制。技术面显示偏多趋势，但主力持仓偏空，市场情绪较为复杂。建议投资者关注73000压力位，结合市场动态灵活操作。