20180114-中航证券-策略双周报_震荡整固需求显现_风格行业或将分化_16页_1mb

中航证券金融研究所双周报总结（2018年1月14日）

核心内容概览

本报告为中航证券金融研究所发布的2018年1月14日双周报，分析了A股及全球市场表现、宏观经济数据、行业及主题投资机会、资金面与技术面情况，以及宏观策略和投资建议。报告强调了蓝筹股的持续强势，并指出风格行业可能进一步分化。

一、市场回顾

1. A股市场表现

• A股市场迎来“开门红”，首个双周9个交易日全部上涨。
• 沪指收复3400点，形成罕见的11连阳。
• 蓝筹板块如家电、房地产、食品饮料持续领涨，板块轮动频繁。
• 28个申万一级行业中，通信设备、国防军工和电气设备表现相对较弱。

2. 海外市场表现

• 全球股市普涨，美股表现强劲，纳斯达克、道琼斯、标普500等指数均创历史新高。
• 欧洲市场表现稳定，德国内阁组阁进展和欧央行偏鹰派信号推动欧元走强。
• 亚太市场表现良好，以内房股为代表的板块支撑恒指上涨。

二、宏观数据与政策点评

1. 通胀与PPI

• 12月CPI同比上升至1.8%，预计2018年CPI有望回升至2%以上。
• 12月PPI同比回落至4.9%，预计2018年PPI将降至4%以下。
• 2018年整体通胀水平有望小幅回落，但PPI波动幅度较大。

2. 进出口数据

• 12月出口同比10.9%，进口同比4.5%，进口增速大幅回落，反映内需疲弱。
• 2018年出口增速可能与去年持平或略低，维持个位数正增长。
• 贸易摩擦风险上升，全球贸易增速或从高位回落。

3. 货币与信贷数据

• 贷款余额增速显著下滑至年内低位，社融余额增速也明显回落。
• M2创历史新低，流动性偏紧，融资条件收紧可能对经济增长形成压力。
• 货币乘数回落，M2增速或维持个位数水平。

4. 央行政策

• 美联储和欧央行均释放鹰派信号，但欧央行政策收紧预期空间更大。
• 欧央行可能在2018年初重新讨论货币政策立场，利好欧元、利空美元。

三、行业与主题投资

1. 行业表现

• 28个申万一级行业中，除通信设备、国防军工和电气设备外，其余均上涨。
• 家电、房地产、食品饮料涨幅领先，建议关注估值偏低、政策边际改善的银行和房地产板块。

2. 主题投资

• 区块链板块近期爆发，但尚处底层技术阶段，应用前景不明，建议理性关注。
• 新能源汽车相关主题受政策支持（免征购置税）和论坛召开影响，建议关注其上下游产业链。

3. 风格分化

• 市场风格偏向价值型，龙头白马股、低估值股表现突出。
• 中小创ROE走平或下滑，主板ROE回升，风格切换尚不具备条件。
• 建议继续关注蓝筹风格，地产和银行板块仍具配置价值。

四、资金面与技术分析

1. 新增投资者

• 2018年首周新增投资者仅17.84万人，环比下降20.43%，连续7周下滑。
• 投资者结构向机构倾斜，反映市场趋于成熟。

2. 股指期货

• IF、IH、IC主力合约分别上涨4.68%、5.49%、1.92%。
• 成交额有所下降，期指升贴水有所扩大。

3. 融资融券

• 两融余额持续走高，1月11日突破10500亿元。
• 北上资金近两周净流入显著，沪股通净流入138亿元，深股通净流入107.19亿元。

4. 技术分析建议

• 上证综指日线级别出现11连阳，短期存在调整风险。
• 周线MACD指标有望形成金叉，中长期走势乐观。
• 建议关注部分个股，如国药一致、小天鹅A、京汉股份等。

五、投资建议与策略

• 沪指11连阳后震荡整固需求显现，蓝筹风格和权重行业或再次支撑指数。
• 风格与行业收益可能进一步分化，建议持续关注地产、银行等蓝筹板块。
• 避免跟风炒作，关注基本面支撑较强的行业。

六、分析师信息

• 所长：董忠云，证券执业证书号：S0640515120001，金融学博士、博士后。
• 证券分析师：符旸，证券执业证书号：S0640514070001，高级宏观分析师，经济学硕士。
• 研究助理：成果、张博文、林方舟、梅子豪、宋进朝。

七、风险提示与免责声明

• 股市有风险，入市须谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主作出决策。
• 中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。
• 报告内容可能与实际市场情况不一致，仅供参考。