20180114-西南证券-策略周报_市场均衡态势逐渐显现_13页_1mb

2018年01月14日 证券研究报告·策略研究 - 策略周报 (01.08-01.14)

核心内容

2018年第一周，A股市场呈现白马龙头强势、成长股蓄势待发、周期股震荡向上的态势。上证综指在十一连阳后接近前期高位，面临短期回调压力，但预计回调后仍将突破3450点，创出新高。

主要观点

1. 白马股行情延续

• 行业表现：家电、食品饮料、房地产等白马行业涨幅居前，分别为6.1%、5%和2.9%。
• 估值匹配：白马股的估值与增长率仍呈匹配状态，未出现明显高估。
• 未来趋势：在年报发布前，白马股可能继续上涨，直到隐含2018年业绩增长，之后或回调。

2. 成长股见底反转

• 创业板指：以创业板指为代表的成长股已见底反转，2017年中期1641点与小盘指数4532点大概率是历史大底。
• 市场表现：当前成长股处于底部震荡、消化估值阶段，走势稳健。
• 推荐标的：关注具有大量募投产能、业绩弹性大的成长股龙头，如三利谱、洁美科技等。

3. 周期股“公用事业化”

• 供需关系：周期品价格由供需差的边际变化决定，供给侧改革后，供给端受到持续约束。
• 价格稳定：只要需求量保持稳定，周期品价格即可维持高位。
• 推荐标的：关注行业龙头如中国石化、宝钢股份、中国神华、华鲁恒升、浙江龙盛等。

关键信息

市场表现回顾

• 恐慌指数回落：CBOE波动率指数有窄幅波动，市场避险情绪略有升高。
• 上证综指走势：本周5连阳，收于3428.94点，深证成指、中小板综指有所上升，创业板指略有下降。
• 行业涨跌：行业涨少跌多，家用电器涨幅最高，达5.97%，建筑材料跌幅最大，达3.65%。

流动性跟踪

• 银行间流动性：公开市场操作为净回笼，逆回购总额为4500亿元，到期数额为4100亿元，净回笼400亿元。
• 质押回购利率：1天质押回购利率上涨18.57%，7天质押回购利率上涨20.19%。
• 票据贴现利率：有所下跌，珠三角、长三角、中西部、环渤海票据贴现利率分别降至4.30%、4.25%、4.35%、4.35%。
• 长短期利差：本周长短期利差缩小至0.351%，资金供需矛盾有所加大。
• 融资余额：沪深两市融资余额上涨，本周四为10,455.77亿元，较前一周上升1.62%。
• 解禁压力：本周解禁市值为605.01亿元，与前一周相比下降41.38%。下周解禁市值预计为436.92亿元，跌幅为27.78%。

投资策略

• 均衡配置：市场均衡态势逐渐显现，建议进行均衡配置。
• 白马股：关注基本面优秀、市场份额持续扩张、未来增速高于估值的标的，如美的集团、伊利股份等。
• 成长股：关注募投产能大、业绩弹性高的子行业龙头，如三利谱、洁美科技等。
• 周期股：关注供给端受控、需求端稳定的行业龙头，如中国石化、宝钢股份等。

风险提示

• 市场系统性风险：市场可能面临系统性风险，需谨慎对待。

推荐个股

• 白马股：美的集团（000333）、伊利股份（600887）
• 成长股：三利谱（002876）、洁美科技（002859）
• 周期股：中国石化（600028）、宝钢股份（600019）、中国神华（601088）、华鲁恒升（600426）、浙江龙盛（600352）

图表目录

• 图1：大小盘相对估值（小盘PE/大盘PE）
• 图2：小盘股指数已经见底
• 图3：近10年钢材价格与铁矿石价格
• 图4：近两年钢材和铁矿石价格走势对比
• 图5：CBOE波动率指数
• 图6：上证综指走势
• 图7：各板块指数走势
• 图8：本周涨跌家数统计
• 图9：A股换手率（%）
• 图10：各行业涨跌幅（%）
• 图11：央行公开市场操作净投放（亿元）
• 图12：银行间回购加权利率（%）
• 图13：“票据”贴现利率（月息，%）
• 图14：长短期利差（%）
• 图15：两市融资余额（亿元）
• 图16：各板块资金净流入状况（亿元）
• 图17：节前A股限售解禁市值（亿元）
• 图18：节前解禁类型（亿元）

表格目录

• 表1：本周股票价格相关统计（不包含新股）
• 表2：下周解禁个股明细