20180114-中国银河-A股策略周报_A股持续上涨_节前谨慎乐观_12页_1mb

报告摘要

A股策略周报总结

核心内容

2018年1月14日发布的A股策略周报指出，A股市场持续上涨，但投资者需警惕短期回调风险。中长期来看，A股仍维持结构化慢牛行情，建议关注消费、先进制造、周期右侧机会及房地产龙头企业。

主要观点

市场表现：
- 上证综指、深证成指、中小板指与创业板指本周分别上涨0.99%、1.07%、0.85%和0.16%。
- 周期板块涨幅较大，达到1.81%，而金融和成长板块下跌，分别为0.35%和0.37%。
- 区域性热点如住房租赁和区块链板块表现突出，但区块链板块的可持续性受到质疑。
宏观经济：
- 12月制造业PMI为51.6%，较上月小幅回落，但整体仍保持增长韧性。
- 生产和新订单指数分别下降0.3和0.2个百分点，表明下游需求受到环保限产和上游去产能的影响。
- CPI同比上涨1.8%，PPI同比上涨4.9%，两者剪刀差缩小，通胀压力可控。
- 2018年经济预计将保持平稳运行。
估值变化：
- 全部A股市盈率（PE）为19.02倍，剔除金融后为27.72倍。
- 上证综指、深证成指、中小板指和创业板指市盈率均有所回升。
- 中小板和创业板相对于沪深300的PE和PB均高于市场平均水平。
流动性分析：
- 央行重启公开市场操作，本周净投放400亿元，但市场仍面临月中缴税和春节备付的流动性压力。
- 7天回购利率和10年国债收益率均有所上升，显示市场流动性趋紧。
- 市场整体资金面保持紧平衡。
投资者情绪：
- 投资者情绪整体谨慎，A股日均成交金额略有上升，但换手率和中国波指均下降。
- 融资余额增加，但沪股通和深股通净流入减少，万得全A指数成分股资金净流出增加。
- 市场观望情绪浓厚，短期回调风险需警惕。

关键信息

短期风险提示：市场上涨可能伴随回调，投资者应保持谨慎。
中长期配置建议：
1. 消费领域：食品饮料、餐饮旅游、商贸零售的白马龙头股。
2. 先进制造：高端装备制造及具有技术优势的企业。
3. 周期板块：关注锌和铜行业龙头的右侧交易机会。
4. 房地产：龙头企业及租赁市场相关企业值得关注。
政策影响：
- 监管政策持续加码，如银监会和证监会对非标通道业务的限制，有助于提升资金透明度，支持实体经济。
- 防风险和强监管仍是2018年的主旋律，预计未来将有更多政策出台。
市场热点：
- 区块链板块涨幅显著，但技术应用尚不成熟，未来可持续性存疑。
- 住房租赁市场因政策支持而前景广阔，地产龙头和金融机构积极布局。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

丁文：策略分析师，联系方式为dingwen@chinastock.com.cn，电话（010）66568797，执业证书编号S0130511020004。
特此鸣谢：蔡芳媛（策略研究员），联系方式为caifangyuan@chinastock.com.cn，电话（8610）66568229。

近期报告

2018.01.07：风格未切换，业绩是核心因素
2018.01.01：情绪回暖，业绩改善是核心
2017.12.24：调整近尾声，行情未来可期
2017.12.17：加息影响有限，投资者预期差掣肘A股
2017.12.10：蓄势待发，适当布局2018年

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究部
- 上海：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
- 深广：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
- 北京：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
- 海外：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
- 海外：刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn
- 公司网址：www.chinastock.com.cn