20170305-中航证券-策略双周报_震荡整固_坚守蓝筹价值_20页_1mb_1mb

中航证券金融研究所双周报总结

核心内容概述

本报告为中航证券金融研究所于2017年3月5日发布的策略双周报，主要回顾了2017年2月17日至3月3日期间，全球及国内市场的主要表现、宏观数据变化及政策动向，并提出了相应的投资策略和建议。

一、海外市场回顾及预期

1. 主要股市表现

• 美股：整体震荡上升，道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数均创历史新高。
  • 道指两周涨幅为 $1.85%$，标普500涨幅 $1.36%$，纳斯达克涨幅 $0.55%$。
  • 公共服务、医疗保健和金融板块领涨，两周涨幅分别为 $3.73%$、$2.88%$ 和 $1.89%$。
• 欧洲股市：受特朗普国会演讲影响，欧洲各大股指上涨，刷新多年新高。
  • 法国CAC40涨幅 $2.62%$，德国DAX涨幅 $2.30%$，英国富时100涨幅 $1.02%$。
• 亚洲股市：日经225指数上涨 $1.22%$，港股震荡盘整。

2. 外汇市场分析

• 美元指数两周上涨 $0.4%$，美元走强。
• 人民币在岸与离岸基差转负，人民币贬值压力显现。
• 欧元兑美元上涨 $0.21%$，英镑兑美元下跌，日元受压制。

3. 大宗商品与期现货市场

• 原油市场：美国原油库存连续8周增加，EIA库存达5.2亿桶，创历史新高。
  • 美国活跃钻井数持续增加，CFTC套保空头头寸触顶回调，可能预示增产拐点。
  • 原油价格保持横盘，布伦特原油和WTI原油震荡于 $55-57.4$ 美元区间。
• 贵金属市场：黄金与白银受美联储加息预期影响回调，黄金两周跌幅 $1.73%$，白银跌幅近 $4%$。

二、国内市场回顾及预期

1. A股市场表现

• 上证指数双周涨幅 $0.51%$，深证成指涨幅 $1.95%$，中小板指涨幅 $3.31%$，创业板指涨幅 $2.41%$。
• 3月3日指数跳空低开，下探至3206.61点，但收于20日均线上方，形成7.5点缺口。
• 行业方面，4个申万一级行业下跌，其余上涨。涨幅最大的行业为休闲服务（$4.31%$）、综合（$3.89%$）、电子（$3.48%$）、计算机（$3.41%$）和通信（$3.25%$）。
• 从风格指数看，新股和题材股表现活跃，而蓝筹股有所调整。

2. 投资者与保证金变化

• A股新增投资者人数明显增加，两周分别为43.03万人和48.07万人。
• 证券市场交易结算资金期末余额增长至13029亿元。

3. 股指期货与沪港通

• 沪深300期指和上证50期指走势弱于现货，基差拉大。
• 中证500期指涨幅高于现货，基差收窄。
• 沪股通资金流入逐渐减少，3月3日当周由流入转为少量流出。

三、宏观数据与政策点评

1. PMI数据回升

• 2月官方制造业PMI为51.6，连续7个月高于荣枯线。
• 生产与新订单指数均回升，显示经济稳中向好。
• 原材料购进价格指数高位运行，反映PPI环比水平较高。

2. 房地产税立法加速

• 房地产税立法是十八届三中全会明确的改革任务，预计两会期间可能涉及相关内容。
• 但短期内对房地产市场影响有限，立法过程复杂，预计近一两年完成可能性较低。

3. 货币政策中性

• 央行强调货币政策保持稳健中性，不松不紧。
• M2和社融目标下调至 $12%$，体现边际收紧。
• 中国货币政策与美元及美国货币政策相关性较强，受美联储加息影响被动收紧。

4. 政府工作报告

• 2017年GDP增长目标为 $6.5%$ 左右，较去年区间目标有所调整。
• 新增就业目标为1100万人，较去年增长100万人，完成压力不大。
• 财政赤字目标增加至2.38万亿元，但政府投资和基建投资仍以维稳为主。

四、投资策略与建议

• 大盘进入横盘观望期，新增资金等待两会政策落地。
• 市场震荡整固，价值蓝筹股调整，为资金提供了低吸机会。
• 不认为市场已完成由蓝筹向成长的风格切换，仍看好蓝筹价值。
• 建议关注与两会相关的重点概念题材，如国企改革、一带一路、环保、军工等。
• 推荐逢低布局“价值、蓝筹、高股息率”投资风格与热点行业交叉的标的。

五、分析师简介

• 董忠云：中航证券金融研究所负责人，金融学博士、博士后，证券执业证书号：S0640515120001。
• 符旸：高级宏观分析师，经济学硕士，证券执业证书号：S0640514070001。

六、投资评级定义

• 上市公司投资评级：

  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数增长水平。

• 行业投资评级：

  • 增持：预计未来六个月行业增长高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计未来六个月行业增长与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长低于中国国民经济增长水平。

七、风险提示与免责声明

• 投资者需自行承担投资风险，任何形式的收益承诺均无效。
• 本报告仅供查阅，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。
• 中航证券可参与或投资报告中提及的发行人，亦可持有其证券。