20250420-国信期货-PTA周报_PTA低位震荡整理_关注成本端变化_28页_1mb

PTA低位震荡整理关注成本端变化总结

核心内容

PTA（精对苯二甲酸）近期处于低位震荡整理状态，市场整体表现较为疲软。主要受到贸易战影响，终端新订单下达迟缓，江浙织机开工率持续下滑，聚酯工厂面临结构性降负压力，导致PTA需求端边际走弱。同时，PTA供应端呈现先增后减的趋势，部分装置将在下周重启，4月底将有更多装置恢复生产，市场预计将继续去库。

主要观点

需求端疲软

• 终端订单：贸易战对市场心态产生负面影响，终端新订单下达缓慢。
• 织机开工率：江浙地区织机开工率持续下滑，至64.1%。
• 坯布库存：华东织造企业坯布库存维持在34.0天，未有明显改善。
• 长丝库存：长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别达到29.4天、31.9天、14.6天、9.0天，库存继续累积。
• 聚酯现金流：企业现金流受到压缩，部分企业采取让利出货策略。

供应端变化

• 装置动态：中泰、川能目前处于检修状态，下周YS大化、百宏将重启，4月底台化也将重启，而嘉通及恒力惠州计划停车。
• 开工负荷：截至4月18日，PTA装置周均负荷为75.8%，环比下降1.0%。
• 周度产量：PTA周度产量为133.9万吨，环比减少2.3万吨。

成本端影响

• PX价格：CFR中国主港PX周均价为736美元/吨，周环比上涨12美元/吨。
• PXN价差：PXN价差震荡压缩，反映市场需求预期偏弱。
• PX进口：1-2月PX累计进口139.4万吨，同比下降16.4%。
• 原油走势：原油低位震荡反弹，PTA成本具备向上弹性，需关注油价走势持续性。
• 加工费：PTA现货周均加工费为312元/吨，环比下降78元/吨，处于低位。

关键信息

价格走势

• PTA现货价格：截至4月18日，PTA现货周均价格为4316元/吨，周环比下跌10元/吨。
• PTA期现基差：基差窄幅，市场情绪偏弱。
• 月差走势：5/9月间价差走强，显示市场对未来的预期有所改善。

产能与产量

• 产能调整：自2024年1月1日起，PTA产能基数调整为8285万吨。
• 新产能计划：2025年7月、8月、10月将有虹港石化3#、三房巷、独山能源4#等新产能投放。
• 产量数据：3月PTA产量为603.0万吨，同比增长2.0%；1-3月累计产量为1789.0万吨，同比增长2.2%。

出口情况

• 聚酯出口：1-2月聚酯累计出口199.9万吨，同比增长17.0%。
• PTA出口：2月PTA出口38.3万吨，同比增长74.0%；1-2月累计出口65.5万吨，同比增长14.9%。
• 出口地区：主要流向阿曼、越南、埃及、巴基斯坦、土耳其等。

市场策略

• 操作建议：建议采取单边短线操作，TA/MEG价差逢低尝试做扩。

风险提示

• 原油价格反弹：可能推动PTA成本端向上，需密切关注。
• 检修力度加大：若检修计划执行力度加大，可能影响PTA供应端稳定性。

图表概述

• PTA主力合约走势：反映价格低位震荡。
• PX主力合约走势：PX价格低位整理，与原油走势相关。
• PTA开工负荷：显示供应端有所下滑。
• PTA社会库存：库存去化速度加快。
• PTA出口：出口量增长显著，主要流向东南亚及中东地区。
• PX进口：进口量下降，反映供应紧张。
• PXN价差：震荡压缩，市场需求预期偏弱。
• 亚洲PX装置检修统计：显示亚洲地区PX装置检修计划较多，影响供应稳定性。

结论

PTA市场整体处于低位震荡整理状态，受需求疲软和供应调整影响。成本端方面，原油走势和PX价格变化是关键因素，需重点关注。建议投资者采取短线操作策略，关注TA/MEG价差机会。同时，需警惕原油价格反弹和检修力度加大的风险，以调整仓位和操作节奏。