20220725-东海证券-医药生物行业周报__医疗服务价格改革_医改持续推进_11页_975kb

医药生物行业周报总结（2022.07.18-2022.07.22）

核心内容概览

本周医药生物行业整体表现略逊于大盘，板块指数下跌0.76%，在申万31个行业中排名第27位，跑输沪深300指数0.52个百分点。年初至今，医药生物板块下跌17.57%，在申万31个行业中排名第25位，跑输沪深300指数3.36个百分点。当前医药生物板块PE-TTM估值为25.7倍，处于历史低位，相对于沪深300的估值溢价为121%。

主要观点

• 行业政策持续推动：国家医保局发布《关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》，强调医疗服务价格的动态化、精细化管理，支持技术劳务价值和医疗技术创新发展，同时明确医疗服务价格与药品耗材集中采购分离，提升服务价格的透明性和合理性。
• 基层医疗服务能力提升：国家卫健委发布新版乡镇卫生院和社区卫生服务中心服务能力标准，强化儿科建设、合理用药、家庭医生签约服务及中医药服务能力，提升基层医疗服务质量。
• 医养结合发展加速：卫健委等十一部门联合发布《关于进一步推进医养结合发展的指导意见》，推动居家社区医养结合服务，优化医疗养老资源衔接，完善支持政策，如医保定点、长期护理保险试点等。
• 猴痘疫情被列为PHEIC：世界卫生组织将猴痘疫情列为“国际关注的突发公共卫生事件”，全球已有75个国家报告超16000例病例，欧洲为主要传播地区，男性同性恋者为高风险人群。

关键信息

市场表现

• 医药生物板块：本周下跌0.76%，年初至今下跌17.57%。
• 子板块表现：
  • 医药商业：上涨1.67%
  • 化学制药：上涨1.51%
  • 中药、医疗器械、生物制品、医疗服务：分别下跌-0.63%、-1.43%、-22.07%、-3.23%
• 个股表现：
  • 上涨个股274只（占比62.5%），跌幅个股158只（占比36.1%）。
  • 涨幅前五：创新医疗（29.7%）、*ST必康（27.0%）、*ST宜康（23.4%）、ST中珠（22.9%）、普门科技（17.5%）。
  • 跌幅前五：康龙化成（-12.9%）、九安医疗（-11.1%）、我武生物（-8.8%）、博腾股份（-7.7%）、广生堂（-7.9%）。

估值情况

• 医药生物板块PE-TTM为25.7倍，处于历史低位。
• 子板块PE-TTM：
  • 医疗服务：49.9倍
  • 化学制药：29.4倍
  • 生物制品：22.9倍
  • 中药：22.3倍
  • 医疗器械：19.4倍
  • 医药商业：18.4倍

投资建议

• 当前医药生物板块处于底部区间，机构持仓处于近年来低位，具备显著投资价值。
• 建议关注创新链条和消费复苏升级两条主线，精选基本面稳健的优质个股。
• 重点关注医疗服务、创新药、二类疫苗、连锁药店、血制品、研发外包、品牌中药等板块及个股。

风险提示

• 政策风险：行业政策推进存在不确定性，集采等政策执行力度可能对行业产生较大影响。
• 业绩风险：部分医药生物公司可能存在业绩不及预期、外延并购整合进展缓慢、产品研发滞后等风险。
• 事件风险：突发事件（如新冠疫情）可能引发市场动荡，影响板块整体走势。

总结

医药生物行业在政策支持下，医疗服务价格改革持续推进，强调技术劳务价值与医疗技术创新的结合，同时推动医养结合发展，提升基层医疗服务能力。尽管板块近期表现承压，但估值处于历史低位，投资价值凸显。建议投资者关注具备创新能力和消费升级潜力的细分领域，把握行业长期发展机遇。