20210526-大越期货-白糖期货早报_16页_758kb

白糖期货早报总结（2021.5.26）

核心内容概述

白糖期货市场在2021年5月26日的早报中，分析了白糖的供需基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，综合判断中长期走势偏多，短期市场分化，黑色系商品大幅回落，而白糖相对抗跌。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖产量与供应过剩：

  • 欧盟20/21年度糖产量预计增加80万吨，至1470万吨。
  • Datagro预测20/21年度全球糖供应过剩274万吨。
  • 花旗银行预测21/22年度全球食糖供应过剩290万吨，比3月预测低20%。
  • ISO预计20/21年度全球糖市缺口480万吨，高于此前预估的350万吨。
  • Green Pool预计20/21年度全球供应过剩50万吨，低于1月底预估的328万吨。
  • USDA预测泰国21/22年度糖产量大幅回升至1000万吨以上，全球供应过剩109万吨。

• 国内供需情况：

  • 20/21榨季截止4月底，全国累计产糖1053.96万吨，销糖495.57万吨，销糖率47.02%（去年同期54.14%）。
  • 2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨；20/21榨季累计进口393万吨，同比增加242万吨。
  • 国内食糖消费量维持在1550万吨左右，库存消费比下降至9.98%。
  • 20/21年度国内供需仍存在缺口，但缺口在逐步缩小。

2. 基差与进口价差

• 基差：柳州现货5630，基差7（09合约），期现处于平水状态，中性。
• 进口价差：
  • 巴西糖进口成本6月配额内平均为3417元/吨，较上月增加117元/吨。
  • 泰国糖进口成本6月配额内平均为3265元/吨，较上月增加89元/吨。
  • 内外价差缩小，显示国际市场对白糖价格的支撑减弱。

3. 库存与供需平衡

• 工业库存：截至4月底，20/21榨季工业库存558.39万吨，中性。
• 供需平衡表：
  • 国内食糖产量与进口量持续增加，但消费量稳定，导致库存消费比逐年下降。
  • 国储库存约707万吨，显示国家储备对市场有一定支撑作用。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线向上，K线在均线上方，显示市场偏多。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。

关键信息

1. 供需数据

2. 市场结论

• 市场分化：黑色系商品大幅回落，而白糖相对抗跌。
• 中长期趋势：白糖中长期基本面未改变，夏季消费旺季支撑，预计后市进一步走高。
• 操作建议：中线多单可盘中快速回落介入，逢低分批布局。

图表与数据参考

• 白糖产销率：20/21年度销糖率47.02%，显示国内新糖销售节奏偏慢。
• 白糖库存变化：新糖库存同比增加，显示供应压力逐步显现。
• 供需平衡表对比图：近9个榨季中国白糖供需平衡表对比图显示库存消费比持续下降，供需趋于平衡。
• 国储库存变动：国储库存保持稳定，显示国家对白糖市场的调控力度。

风险提示

• 本报告基于公开资料，不保证数据准确性或操作建议的绝对正确性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 未经许可，不得复制、传送或商业使用本报告内容。