20210221-国信期货-甲醇周报_基本面变化不大_甲醇增仓上行_19页_823kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇期货市场整体呈现增仓上行趋势，主力合约MA2105收盘价为2387元/吨，节后两个工作日涨幅达4.74%，增仓20万手，持仓量达103万手。现货市场则表现相对平淡，沿海与内地基差大幅下行，港口基差转为贴水。整体来看，甲醇市场在期货带动下有所上涨，但基本面变化不大，市场仍需关注供需变化及下游需求恢复情况。

主要观点与关键信息

1. 甲醇期现货价格及价差走势

• 期货价格：MA2105主力合约本周上涨4.74%，受春节期间外盘能化板块整体上涨影响。
• 现货价格：太仓报盘2345-2360元/吨，较上周下跌40-35元/吨；内蒙古地区价格弱势整理，北线1800-1820元/吨，南线部分商谈至1730元/吨。
• 基差情况：港口基差下行至-30元左右，贴水状态表明现货对期货支撑力度减弱。

2. 甲醇各地现货价格及产销区价差

• 现货市场整体呈现节后补涨趋势，但主产区库存压力不大，推动价格上涨。
• 期货上涨带动市场情绪，多数地区延续涨势，但现货市场尚未完全恢复运行。

3. 甲醇外盘价格及内外价差

• CFR中国价格：与节前持平，参考价格在275-328美元/吨，非伊船货商谈价在300-330美元/吨。
• 中东市场：伊朗一套230万吨/年甲醇装置仍在检修，其余装置稳定运行。
• 东南亚市场：价格弱势回撤，供应逐步增加，价格在375-385美元/吨。
• 美国市场：230万吨/年甲醇装置检修，价格波动较小，维持在365.86-372.51美元/吨。

4. 甲醇开工率

• 全国开工率：截至2月18日，整体开工负荷为74.58%，环比上升0.06%，同比上升12.58%。
• 西北地区开工率：87.30%，环比上升1.08%，同比上升16.08%。
• 重要装置恢复：大唐多伦167恢复满负荷运行，西南天然气装置卡贝乐已正常运行。

5. 甲醇进出口量

• 进口情况：进口重新顺挂，但窗口较小；预计2021年1月进口量在98-101万吨，出口量在4-5万吨。
• 出口去向：主要出口至欧洲、东南亚等地。
• 2月到港量：预计在48万吨左右，一季度可售资源有限。

6. 甲醇港口库存

• 沿海库存：本周为93.3万吨，环比下降2.51%；可流通货源约19.6万吨。
• 库存趋势：预计2月下旬至3月上旬库存将继续累积，需关注去库进程是否中断。

7. 原油与天然气走势

• 国际油价：春节期间因美国得州油气生产受寒潮影响及沙特减产，国际油价上涨突破60美元/桶。
• 预期变化：随着美国得州电力恢复及沙特可能停止减产，油价或适度回调。
• 纽约原油价格：3月期货结算价为60.52美元/桶。

8. 甲醇上游-煤

• 动力煤价格：跌落到长协煤价格下方，受平台支撑。
• 价格水平：秦皇岛港动力煤价格为640元/吨（山西优混），发热量5500千卡/千克。

9. 甲醇下游价格及开工率

• 加权开工率：本周约72%，环比下降1.4%。
• 传统下游开工率：约39%，环比下降4.6%。
• 需求恢复：终端下游需求恢复有限，市场仍处调整阶段。

10. 甲醇下游-MTO

• MTO开工率：平均为87.27%，较上周下降0.69%。
• 装置运行：沿海个别MTO装置降负运行，外采型MTO装置负荷有所下降。
• 利润支撑：随着烯烃价格企稳，MTO理论利润修复，支撑开工率。

后市展望

• 供应端：全国甲醇装置开工率维持高位，主产区库存压力不大，价格小幅推涨。
• 库存端：沿海甲醇库存预计持续累积，需关注去库进程是否中断。
• 需求端：下游需求恢复有限，传统下游开工率仍处低位，需等待进一步回暖信号。
• 价格支撑：短期受期货带动上涨，但现货对期货支撑减弱，价格或面临回调压力。

总结

本周甲醇市场在期货带动下呈现上涨趋势，但基本面变化不大。供应端保持高位运行，库存压力相对可控；下游需求尚未完全恢复，传统下游开工率偏低；外盘价格因伊朗装置检修及东南亚供应增加而承压。整体来看，甲醇市场短期内或受期货影响继续上行，但需警惕库存累积及需求疲软带来的回调风险。