20230508-长安期货-供给端压力暂未完全显现_甲醇短线或有反弹_20页_5mb

甲醇市场分析与后市展望

1. 行情回顾

• 期货市场：甲醇主力09合约价格跌破近两年低点，周线收跌约2.7%。
• 现货市场：华东、华南等地区甲醇价格较节前下跌超过百元/吨，市场观望情绪浓厚，交投氛围偏弱。

2. 基本面分析

2.1 供给端

• 开工率与产量：5月5日当周国内甲醇装置开工率环比上升2.92个百分点至74.08%，产量达1526.5万吨，增幅41.1%。但同比仍下降。
• 装置变动：联泓化学、榆林兖矿等装置恢复运行，提升开工率；中原大化重启推迟，部分企业计划检修，可能限制下周供应增量。

2.2 需求端

• MTO装置：开工率维持高位，但部分地区装置检修预计减少局部需求。
• 聚烯烃下游：PP、PE等下游行业开工率连续下滑，需求整体疲软，成品累库抑制原料采购需求。
• 甲醛与醋酸：甲醛装置开工率显著下降，醋酸装置恢复满负荷运行，但对甲醇需求拉动有限。

2.3 库存与港口

• 港口库存：5月5日当周港口库存环比增9.12%，港口累库趋势明显，到港量虽降但仍维持高位。
• 社会库存：社会库存环比增幅达9.12%，厂内库存同步增加。

2.4 成本端

• 煤价：电煤消费淡季叠加库存充足，动力煤价格下行压力大，煤炭价格弱势震荡。
• 利润测算：不同制法甲醇利润水平不佳，煤制甲醇亏损，成本支撑较弱。

2.5 原油市场

• 原油反弹：受美联储暂停加息预期及美国非农数据超预期利好支撑，原油价格上行，提振能化板块。

3. 后市展望

• 供给端：春检结束后供给或逐步上升，但当前价格抑制部分厂家生产积极性，供给压力暂未完全显现。
• 需求端：下游需求弱于预期，传统下游订单减少，仍面临压力。
• 库存端：预计港口和产区持续累库，短期供应压力较重。
• 成本端：煤价仍处弱势，成本支撑不足。
• 结论：甲醇价格持续下探，在供需两端存在结构性矛盾的情况下，短线存在反弹机会，建议投资者谨慎操作，中长线视机会布局空单。

4. 结论

甲醇市场利空因素叠加，但价格不断下探后具备一定支撑，短线或有反弹可能。