20210329-中财期货-期权周报_标的期货波动率普遍下降_金融期权持仓PCR已在历史低位_5页_1mb

期权周报总结

核心内容

本报告总结了2021年3月22日至3月26日期权市场的主要表现，涵盖金融期权和商品期权的成交量、持仓量及波动率变化情况。整体来看，金融期权市场波动率普遍下降，商品期权市场则出现分化，部分品种成交量和持仓量有所上升。

主要观点

金融期权市场

1. 50ETF期权

   • 50ETF止跌上涨0.51%，收于3.514。
   • 上周日均成交量为238.38万张，环比减少17.95%。
   • 日均成交PCR为0.93，环比减少0.02。
   • 最新持仓量为227.10万张，环比减少31.38%。
   • 认购期权持仓量减少37.60%，认沽期权持仓量减少22.43%。
   • 持仓PCR为0.86，环比增加0.17，显示看涨期权卖方相对增多。

2. 沪深300股指期权

   • 沪深300指数上涨0.62%，收于5037.99。
   • 上周日均成交量为8.85万张，环比减少36.58%。
   • 日均成交PCR为0.77，环比增加0.01。
   • 最新持仓量为16.04万张，环比增加23.56%。
   • 认购期权持仓量增加27.53%，认沽期权持仓量增加18.26%。
   • 持仓PCR为0.69，环比降低0.05，表明市场看涨情绪较弱，可能预示市场拐点。

3. 隐含波动率变化

   • 股指期权隐含波动率下降至19-20%。
   • 平值期权合成标的小幅升水1.7%。
   • 虚值认购期权波动率下降4%，虚值认沽期权波动率下降11%。
   • 平值期权附近执行价格的隐波下降22%，微笑曲线趋于扁平，低点集中在5100附近，呈现右偏特征。

商品期权市场

1. 整体波动率下降

   • 各类商品期权波动率普遍下降，部分品种如铁矿石、甲醇等波动率下降幅度较大。

2. 成交量与持仓量变化

   • PP期权成交量环比增加126.29%，其中认购成交增加92.63%，认沽成交增加149.43%。
   • 铜期权持仓量环比减少42.07%，认购持仓减少43.92%，认沽持仓减少40.66%。
   • PVC期权成交量环比增加6.64%，认购成交减少6.95%，认沽成交增加19.14%。
   • 塑料期权成交量环比增加49.54%，认购成交增加22.83%，认沽成交增加76.44%。
   • 动力煤期权成交量环比增加14.54%，认购成交减少5.08%，认沽成交增加37.06%。
   • 其他商品期权如豆粕、玉米、铁矿石、LPG等成交量和持仓量均有不同程度的波动，部分品种持仓量上升，部分下降。

关键信息

• 金融期权市场整体呈现波动率下降趋势，50ETF和沪深300期权持仓PCR均处于历史低位，反映市场看涨情绪较弱。
• 商品期权市场波动率普遍下降，PP期权成交量显著增加，铜期权持仓量下降明显。
• 隐含波动率的偏度曲线显示市场对价格波动的预期趋于平缓，尤其是平值期权附近的波动率下降显著。
• 投资者对市场反弹的持续性看法不一，市场情绪较为谨慎。

风险提示

1. 新型冠状病毒肺炎疫情的反复变化可能对市场造成影响。
2. 地缘政治风险可能引发价格波动，需密切关注相关动态。

信息来源

• 数据来源：Wind、中财期货研究院

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