20210824-万联证券-电气设备行业快评报告_氢能示范城市群落地_京津冀扬帆起航_3页_574kb

氢能示范城市群落地，京津冀扬帆起航总结

核心内容

国家五部委近日联合批准了由北京市牵头申报的“京津冀氢燃料电池汽车示范城市群”，该城市群将成为首批示范项目。示范周期为4年，期间将通过“以奖代补”的方式，根据目标完成情况给予奖励，推动氢能基础设施和燃料电池汽车的广泛应用。

主要观点

• 市场增长空间大：京津冀城市群将依托冬奥会等重大示范应用，加速氢能与燃料电池汽车的发展。预计冬奥会期间，延庆赛区将投入212辆燃料电池车用于客运，张家口赛区将投入2000辆用于保障服务。
• 放量预期明确：冬奥会结束后，燃料电池车将继续用于区内或与市区连接的公交服务，预计在2021年第四季度至2022年二月初，张家口地区需新增1700辆氢能公交，相当于去年全国产量的1.4倍。
• 降本空间大：《北京市氢能产业发展实施方案(2021-2025年)》提出，2023年前将建成37座加氢站，推广氢燃料电池汽车3000辆；2025年前累计推广量突破1万辆。预计2025年前后燃料电池系统及电堆成本将大幅下降，降本速率可能高于市场预期。
• 京津冀协同布局：该方案强调京津冀三地的协同规划，统筹氢能全产业链发展，打造“区域协同、辐射发展、国内领先、世界一流”的产业创新高地，推动产业可持续发展。
• 利好龙头企业：京津冀地区的燃料电池龙头企业亿华通将直接受益，同时美锦能源、潍柴动力、东方电气等公司也被视为重点推荐标的。

关键信息

示范城市群目标

• 2023年前：建成37座加氢站，推广氢燃料电池汽车3000辆。
• 2025年前：累计推广氢燃料电池汽车突破1万辆。

投资推荐标的

• 亿华通：京津冀燃料电池龙头企业，受益于区域协同与示范应用。
• 美锦能源：氢能产业链关键企业，具备较强资源和布局优势。
• 潍柴动力：在燃料电池系统与整车制造方面有显著技术积累。
• 东方电气：在氢能装备研发方面具有领先优势。

风险提示

• 燃料电池公交放量不及预期：若冬奥会后应用转化不足，可能影响整体市场增长。
• 加氢站建设进度滞后：基础设施建设若无法按计划推进，将制约燃料电池汽车的推广。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 亿华通：买入
  • 美锦能源：增持
  • 潍柴动力：增持
  • 东方电气：买入

估值情况一览表

风险提示

• 投资评级基于相对市场表现，不构成投资建议。
• 市场风险、政策变动及技术发展不确定性可能影响投资回报。
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