2022年-2023年上半年中国矿业并购活动回顾及观察报告-普华永道_25页_2mb

中国矿业并购活动回顾及能源转型下的行业新动向

数据来源与趋势概览
报告数据源于《Mergermarket》、公共新闻及普华永道分析，涵盖中国境内及跨境矿业交易，排除外资入境收购和内部重组。2022年，中国矿业交易共66宗，金额达119亿美元，较2021年增长42%。其中，境内交易占比达83%，主导市场，而跨境交易受疫情及地缘政治影响，数量和金额同比下降。2023年1-6月交易数量增至24宗，金额23亿美元，同比上升70%，但未出现超5亿美元跨境交易。

主要矿种并购动态

1. 黄金
   2022年黄金交易活跃，总金额686亿美元，占整体交易额的35%。两笔超大型交易（紫金矿业收购银泰黄金、招金矿业）推动境内资源整合。2023年上半年交易大幅减少，仅1宗小型境内交易。
2. 锂矿
   2020-2023年上半年，中国锂矿交易总额达588亿美元，跨境交易占比显著增加，主要集中在南美（阿根廷）和非洲（马里、津巴布韦）。下游企业（如电池制造商）参与收购，叠加资源国政策收紧，境内锂矿投资热度上升。
3. 铜/钴
   2021-2023年上半年交易量较2019-2020年下降，但2023年非洲市场交易活跃。铜矿需求受疫情影响，跨境交易受限，但2023年交易数据可能下半年体现。钴资源集中于刚果（金），国内企业加速布局。
4. 钢铁
   2020年无交易，2021年2宗交易，2022年鞍钢集团增资96亿美元成为最大交易。钢铁需求受地产行业收缩影响，但境内并购持续，跨境交易较少且金额不高。
5. 镍矿
   2020-2023年上半年共4宗交易，均在印尼。印尼禁止镍矿出口政策推动外资在境内冶炼，如中伟新材料收购Debonair股权。2023年上半年宁德时代与福特等联合投资印尼镍项目。
6. 煤炭
   交易总额512亿美元，仅次于黄金和锂矿。2022年因能源危机成为40大矿企收入最大来源，但长期面临转型压力。境内交易为主，跨境仅一宗。

跨境交易与政策影响
2022年跨境交易11宗，金额197亿美元，同比下降32%。2023年上半年增至9宗，但金额较小，主要为非洲锂矿和印尼镍矿收购。关键矿产领域竞争加剧，资源国通过立法、资金支持及国有化政策限制外资，例如智利拟锂产业国有化。中国需重新评估境外项目的政策风险，同时加强与非盟、中东及亚洲国家的合作。

矿业与AI技术结合
全球矿山加速数字化，力拓、必和必拓等企业应用AI勘探技术，如KoBoldMetals通过AI模拟深层地质开发，估值超10亿美元。中国山东能源集团联合华为推出首个商用能源行业AI大模型，推动矿山智能化转型，涵盖9大领域21个场景。

财务投资者活跃性
2022-2023年，中国财务投资者参与并购案例增多。2022年建行牵头的财团以96亿美元收购鞍钢矿业，2023年11家机构与龙佰集团合作，签约金额33亿美元。

国际趋势与挑战
全球40大矿企中，铜和锂矿交易占比显著，氢能炼钢等低碳技术兴起，如瑞典Hybrit项目和印度Saarloha低碳钢生产。煤炭作为过渡能源仍具一定需求，但受环保政策影响，40大矿企收入占比下降，未来可能持续调整业务结构。

总结与展望
能源转型加速关键矿产（锂、镍、钴）争夺，中国跨境投资聚焦非洲及南美，同时加强境内资源整合。政策风险增加，需关注资源国干预措施。AI技术应用和财务投资者参与推动行业转型，但国际竞争加剧，短期内仍以传统矿种为主。煤炭作为过渡资源，其交易规模与政策博弈将持续影响行业格局。