20260325-冠通期货-冠通期货研究报告--PVC日报_PVC低开后震荡运行_5页_792kb

PVC市场周度总结：2026年3月24日

核心内容概述

本周PVC市场呈现低开后震荡运行的态势，受上游原料价格上涨、下游需求逐步恢复及中东局势影响，市场情绪整体偏强。然而，房地产行业仍处于调整阶段，需求端疲软，库存压力依然存在，整体市场仍面临一定不确定性。

行情分析

上游供应端

• 电石价格上涨：西北地区电石价格上涨35元/吨，推动PVC上游成本上升。
• PVC开工率下降：PVC开工率环比减少1.23个百分点至80.12%，降至近年同期中性水平。
• 乙烯法装置减产：青岛海湾、天津渤化、甘肃耀望等主要乙烯法装置降低开工负荷，进一步影响供应。

下游需求端

• 房地产调整持续：2026年1-2月房地产开发投资同比下降11.1%，商品房销售面积和销售额分别下降13.5%和20.2%，显示房地产市场仍面临较大压力。
• 下游复产缓慢：春节假期后第四周，PVC下游平均开工率回升2.33个百分点至41.66%，但同比仍有所下降，整体需求恢复仍需时间。
• 商品房成交回升：3月22日当周，30大中城市商品房成交面积环比上升13.10%，但成交水平仍低于历年同期。

出口情况

• 出口价格走高：部分海外PVC装置负荷下降，导致出口价格大幅上涨，国内部分有出口订单的企业开工相对较好。
• 出口订单支撑：出口订单的支撑使得部分企业保持较高开工率，但整体市场仍受国际局势影响较大。

期现行情

期货表现

• PVC2605合约：低开后减仓震荡运行，最低价5851元/吨，最高价6063元/吨，最终收盘于5853元/吨，跌幅4.41%。
• 持仓量变化：持仓量减少50885手至753229手，显示市场参与者观望情绪浓厚。

基差情况

• 基差水平：3月24日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5720元/吨，V2605合约收盘价为5853元/吨，基差为-133元/吨。
• 基差走强：基差较前一周期走强27元/吨，处于偏低水平，显示期货价格相对现货价格偏高。

基本面跟踪

库存变化

• 社会库存减少：截至3月19日当周，PVC社会库存环比减少2.55%至137.13万吨，是春节假期后首次环比减少。
• 库存仍偏高：尽管库存有所下降，但目前仍高于去年同期，库存压力依然较大。
• 仓储扩容：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步反映市场库存管理的复杂性。

新增产能

• 新增产能集中释放：2025年下半年，万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等大型PVC装置陆续投产。
• 嘉兴嘉化试生产：30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月试生产，进一步增加市场供应压力。

市场展望与风险提示

• 政策预期：生态环境部推动PVC行业无汞化转型，或对行业长期发展产生积极影响。
• 中东局势影响：霍尔木兹海峡尚未恢复通航，导致PVC上游原料供应紧张，价格持续上涨，市场存在降负荷预期。
• 风险提示：化工品市场情绪高涨，但中东局势消息频繁，行情波动较大，需注意控制风险。

数据来源与免责声明

• 数据来源：国家统计局、隆众资讯、Wind等。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价，不保证信息的准确性和完整性，亦不对使用本报告及其内容所引发的任何损失负责。

联系方式

• 冠通期货服务热线：400-6678-656
• 公司名称：冠通期货股份有限公司
• 业务资格：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

附注

• 二维码：扫描上方二维码可获取更多研究资讯。
• 研究团队：冠通期货研究咨询部 苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167